被A股市场视为重大利好的内地融资融券终于“千呼万唤始出来”。昨天，十一长假的最后一天，中国证监会正式宣布，近期启动融资融券试点业务，相关细则也将于近期发布，交易所届时也将公布试点标的证券范围及名称。具体步骤将按照“试点先行，逐步推开”的原则推行，并施行窗口指导，以控制风险。
　　市场分析认为，融资融券是大家期盼的利好，市场渴望有这样的利好出台。该利好的出台对于增强投资者信心，促进市场好转具有一定的刺激作用。

推行步骤：试点先行窗口指导

　　试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务
　　昨天下午，证监会宣布，经国务院同意，中国证监会将于近期正式启动证券公司融资融券业务试点工作。
　　事实上，在“9·18”证监会、国资委、财政部联合出手后，下一张“救市牌”如何出成为市场聚焦的重点。而早在十一长假之前，市场就传出国务院已经批准了融资融券业务。因此，连续几个交易日，中信证券(24.76,0.00,0.00%,吧)、海通证券(22.86,1.34,6.23%,吧)等券商股涨势凶猛，市场当时就断定，券商股异动缘于融资融券业务已获国务院批准的未公布消息。
　　按照规定，融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模、合规状况、净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批符合条件的试点证券公司，之后将根据试点的情况，在总结经验完善办法的基础上逐步扩大试点范围。试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，同时抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后融资融券业务将会成为我国证券公司的常规业务。
　　同时，上海、深圳证券交易所将适时公布融资融券试点的标的证券的范围和名称。试点期间，证监会将对申请试点的证券公司实施窗口指导，由试点证券公司通过适当提高融资融券客户的资质条件、资产的门槛和在本公司从事证券交易的期限，以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施，防范业务风险，维护行业有序竞争的局面。
　　与此同时，证监会方面昨天还表示，中国证监会启动融资融券试点的同时，将加强对违规融资活动的打击力度，禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务，严肃查处各种非法的融资融券活动，保护投资人利益，保障融资融券业务的规范有序发展。

推行益处：四大作用稳固市场

　　针对风险，证监会有关人士特别表示，现阶段不会出现大规模卖空
　　“券商在熊市时候很惨，因为没有交易，大家都在静观市场的变化。而一旦融资融券的业务打开大门，就表明市场多了一个做空的机制。”某券商对于这个已经吊了市场两年胃口的融资融券业务即将推出表示出了很大的兴趣。
　　而对于投资者而言，证监会方面表示，要充分认识到从事融资融券交易的风险，既可能放大盈利，也可能加大亏损，应当在具备一定的证券投资经验和相应的风险承担能力，并熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。
　　证监会有关部门负责人强调，融资融券交易在世界上大多数证券市场都是常见的交易方式，整体而言，其作用主要体现在四个方面：
　　首先，融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高或过低，可以通过融资的买入或融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。
　　其次，融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性。
　　第三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边市的现状，成为投资者规避市场风险的工具。
　　第四是融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。
　　中国证监会有关部门负责人特别表示，即将推出的融资融券业务将有助于市场内在价格稳定机制的形成，在现阶段不会出现一些投资者担心的大规模卖空现象。

业内解读：资本市场功能完善

　　业内人士称目前的影响在心理层面，具体影响还要等细则出台
　　中央财经大学金融系教授、证券期货研究所所长贺强认为，融资融券推出的意义不仅在于其业务本身，可以说是完善了资本市场的功能，紧随其后的包括股指期货、备兑权证、股指期权等都有可能推出，因为有了融资融券业务，这些产品的推出也就是顺理成章的事情了。他表示，该业务的推出对于券商概念股将构成实质性的利好，但对于整个A股市场来说，是否走稳，还要看全球股市的表现，特别是美国股市。
　　国都证券研发中心策略分析师张翔分析认为，管理层在这一时机推出券商的融资融券业务对于市场的刺激作用不可低估，给市场提供了买入和卖空双向选择的机制，是推动我国资本市场改革发展的一项重要措施，也为当前的证券市场注入了新的活力，对促进我国资本市场稳定发展与改革创新具有积极意义。
　　对于市场的推出时机问题，张翔认为，目前是推出融资融券业务的较好时机，试点风险可控，试点规定的融资融券客户保证金比例比较高，试点证券公司还会根据自身情况提高风险控制比例，所以融资融券业务的财务杠杆效益并不是很大。但就目前而言，融资融券的影响目前停留在心理层面，具体影响还要等细则出台。
　　证监会方面昨天也表示，由于试点阶段，融资融券业务资金和证券的来源为证券公司的自有资金和自有证券，而目前在证券公司的资产结构当中，货币资产比例比较高，证券资产比例相对较少，其中只有可供出售的金融资产科目下的标的证券才用于融券业务，现阶段融资规模会大于融券的规模。因此，目前市场出现大量卖空是不太可能的。

名词解释：融资融券

　　“证券融资融券交易”，又称“证券信用交易”，包括券商对投资者的融资、融券和金融机构对券商的融资、融券四种。市场通常说的“融资融券”，是指券商为投资者提供融资和融券交易。
　　融资是借钱买证券，证券公司借款给客户购买证券，客户到期偿还本息，客户向证券公司融资买进证券俗称“买空”。
　　融券是借证券来卖，然后以证券归还，证券公司出借证券给客户出售，客户到期返还相同种类和数量的证券并支付利息，客户向证券公司融券卖出俗称“卖空”。
　　融资融券业务中，投资者需要事先以现金或证券等自有资产向证券公司交付一定比例的保证金，并将融资买入的证券或融券卖出所得资金交付证券公司，作为担保物。与普通证券交易不同，融资融券交易中投资者如不能按时、足额偿还资金或证券，证券公司有权进行强制平仓。

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