越南金融危机的四大教训   警惕热钱     热钱的唯一目的是逐利，但在热钱进入之初，由于其所营造的虚假繁荣的诱惑力，非常容易让人放松警惕。而实际上，越南在过去的几年中，一直沉浸在这种虚假的繁荣中，热钱进入之初在满足越南对资金的焦渴需求的同时，也在埋下巨大的隐患。   不堪升值之痛     越南盾一直处于小幅升值的趋势中。今年3月下旬，越南政府接受外国专家“以本币升值控制通货膨胀”的建议，将越南盾与外币的浮动幅度由0.75%扩大到1%。但是，快速的升值只会降低热钱获利的成本，或者说，为热钱最后的获利了结提供方便。   通胀要早治理     通胀经常成为金融危机或经济危机的导火索。由于美国采取弱势美元政策，国际上以美元计价的大宗商品价格暴涨，这种世界范围内的通胀压力传导到了地球每一个有经济活动的角落，这导致原材料成本上升，PPI增速过快，PPI上涨压力逐渐传递到CPI，推高通货膨胀。   股市和房地产泡沫要早日挤压     从2005年到2007年3月12日的两年多时间中，越南股市涨了5倍。越南监管部门对外资入场不仅不限制，甚至还采取鼓励的政策，使得国际游资安全地获取丰厚利润。但是，当游资完成获利过程后，就获利了结，对股市汇市双向做空，使越南资本市场惨遭灭顶之灾。   与东南亚金融危机的共同特点   汇率高估     历史资料表明，东南亚国家的本币实际汇率在投机冲击发生的前三年内有持续上升的趋势，这意味着本币高估和国际价格竞争力的丧失。越南由于通货膨胀率较高，汇率也出现了明显的高估。   资本账户的开放     东南亚国家资本项目自由化主要是有利于吸引更多的外资流入。泰国等东南亚国家在货币危机前就放开了资本账户，而越南盾只在经常账户下可兑换，这实际上对越南经济起到了一定的保护作用。   对短期资金的流入过分依赖     泰国1996年外债升到900亿美元，相当于GDP的一半以上，其中短期外债就高达400亿美元，超过了1997年初的外汇储备水平。越南2007年的外债规模达到约210亿美元，占GDP的30%。   经常项目的赤字较高     1996年末，泰国经常项目赤字已占GDP的8%（大大超过了国际公认的5％的警戒线）。越南1至5月份贸易赤字达到144亿美元，预计越南2008年的经常项目的赤字占国内生产总值的比例将超过5%。