最近两天一些投资者，对“零风险”理论提出了质疑，现对这些疑问，发表我的看法，欢迎更多的人参与讨论。
其中，有一个投资者是这样写到：《请零风险理论高手接受挑战》
“首先声明，本人非常敬佩周教授，也并不是故意要闹事，纯粹希望能够在这里跟各位零风险高手更深入切磋一下零风险实际应用过程中如何提高收益的问题。帮助自己和更多零友们更好的应用零风险理论。
我的立场是：在长期上升通道中，可以持仓60%，以40%资金用零风险理论增加波段收益；一旦持仓的股票进入长期下降通道，不应该继续用向下加倍补仓的方法，而是应该止损（止赢）出局，将资金换到另一在长期上升通道中的股票，继续用零风险买卖。这样不仅能保证资金的安全，而且可以提高资金的利用率。
借用‘911cym’在600000的模拟。从2004年4月8日到2007年4月27日，20万元的资金收益17%。不知他是否计算了红利和送股？
一、希望有高手能用零风险理论提高这个收益率？
二、20万的资金在2004年4月8日以1/4资金在11.47元买入浦发银行4000股（按照我的操作是不会在此时买入该股的），第二周当股价已经跌破30周线，5周和10周线都空头排列，反弹到5周线附近，以10.5止损出局。20万资金剩195590（假定交易费用0.6%）。
在5周线附近以1/2资金在12元买入5、10、30周线向上的600009上海机场8000股，持有到05年9月底，5周线下穿30周线后以16元全部卖出，资金为226240。还不包括上海机场的红利，以及上升过程中用另一半资金进行的零风险波段操作利润。
2005年10月初再以1/2资金重新在8.4元介入已经30周线向上的600000浦发银行，持有到2007年4月27日，"911cym"的最后股价是27.58，股票市值+资金余额已经超过47万，还不包括浦发的分红和10股转增3股，以及上升过程中用另外一半资金进行的零风险波段操作利润。
请问哪位高手可以将2004年4月8日到07年4月27日长线短炒600000的利润超过这个收益？”
以上是网友"股市红卡"发的帖子,帖子中所论述的操作方法都是建立在事先知道的事实基础上来推导一种投资方法。在11.47元买入浦发银行4000股，为什么在股价以10.5元反弹中止损出局，这是建立在浦发银行还会跌的基础上。你如何知道浦发还会跌？以后又买入了上海机场，你又如何知道上海机场买进后会上升，并比浦发银行上升快。这是在一个事后的走势上设计的方法，在实战中你并不知道这二支股票的未来走势。
在文中又谈到股价在一个长期的下降趋势中要止损出局，不要持股不动。这又是一个假设，前提是这支股票是长期的下降趋势。如何定义一支股票是在一个长期的下降趋势？如何定义下降的周期有多长？在实战投资中，你没有办法知道哪一支股票是长期下降趋势。如在2001年的投资中，有谁知道大盘要走五年的熊市。今年这个牛市，又有谁知道股指会从998点走到4300点。又有谁知道我们的股指能走多高，又有谁知道5·30调印花税，股市大跌。
我一再强调，股价不可以预测，股价的短期趋势也不可以预测，股价运行的期间也不可以预测。如果有谁能预测，并且预测的准确率很高，他将很快成为全世界的首富，也许你的预测在某一个时段可能准确率很高，但总的准确概率是50%。如果你不相信这个结论，我们可以立刻做一个实验。你能用什么方法找出，中国股市现在有哪些股票是运行在一个长期下降趋势，下降的周期有多长。
还有一些人提出这样的观点，如某某股票，我持股不动我可以赚多少钱，但我用“零风险”操作比持股不动赚得少。他的这些推论的前提是他已经知道了这个股价的走势，所以用持股不动的方法算出一个高收益的投资方法。事实上在我们的投资中，你并不知道该股的未来走势。你不知道是要持股不动，还是要卖出。你有什么理由说这支股票将来会上升，上升到一定的高度，在这个高度上，正好卖出了所有股票，收益最高。所以你所有的收益都是建立在你事先知道的走势，如果你不相信，你可以拿一支你并不知道的股票走势，你可以告诉大家什么时间买进？什么时间卖出？如果你的准确率很高，你也可以在很短的时间成为世界首富。
零风险的买卖方法是建立在一个对未来走势不了解的情况下的投资方法。未来的走势总是有两个方向，上升和下跌，时时做好两手准备，股价升买出，股价跌买进。这种方法完全苻合股价的不可预测特性。
还有一个投资者发表了自已的观点：《几位老股民和金融学教授否定了零风险理论》
“昨天跟几个有十年股龄的老股民和金融学教授谈了谈零风险理论，但是他们都说在牛市中成立，但是碰到一路走跌的大熊市就不一定能保证零风险了。
我把周老师的下跌通道的数学模型给他们看，他们都说很多情况都说根本不反弹4%就继续往下跌，而且基本上横盘整理就往下跌，根本做不了波段操作，你每次补仓都可能是一个新的高点，可能再次深度套牢。他们还给我分析了白云机场在以前大熊市时一路走跌的波动情况，我看了确实很难博到每次的波动。他们说在那时很多基金都是赔钱、券商都是赔钱的，连庄家都赔钱，何况散户！庄家也知道波段操作，他们都不能做到零风险，何况散户！
我还给他们看了周老师书中中国石化在大熊市的操作，周老师书中说达到了18%左右的收益率，他们看了周老师的书之后就说，这也是不可能的，连巴菲特这样的世界一流的投资大师，每年的收益率才28%，周老师说的30%的年收益率根本不可能，现在这个情况是特殊行情。
我还说了周老师说过，只有你每个月买1000元中国银行，按波段操作，20年之后您将成为千万富翁。他们也否定了，他们说现在中国银行相比H股估值就偏高，凭什么说能达到每年30%的收益率，而且中国经济和中国股市也不可能20年保持这样的增长。他们说中国银行30%这么高的回报率是怎么推出的，在美国上市公司都有很高的分红，而中国的上市股市基本不分红，即使分红也是很少的一部分。17%，22%，32%这几个数据都没有依据。再说中国银行是指标股，国家又担心指数涨得太高，有泡沫，而且现在上市公司的业绩难以维持中国股市这么快的增长速度，即使是蓝筹股也开始透支了自己的增长业绩。一季度的超预期增长根会计准则变化有关，二季度肯定没有这么高的增长速度，到时候人们的预期会下降。
而且中国政府为了抑制流动性过剩和治理过高的通货膨胀肯度还会持续加息和动用提高存款准备金率，每次加息都回给股市带来冲击，还有资本利得税最终会出台，那又是中国股市更大的一次灾难！
谁都知道，长期持有一支股票，放上几年也可能上涨，但是钱是有时间成本的，人们还有各种消费支出，现在物价上涨这么快，再假如刚建仓完，要是突然急着要用钱怎么办？如果有闲钱，放上20年还可以，但是有用武之地的钱谁能等20年？这不是人们没有耐心等待，也不是人性的贪婪！经济学上讲资本是有机会成本的！”
“指数再涨得空间已经不大了，政府不会让泡沫这么吹下去的！现在都已经太高了！2008年之后肯定会大幅调整的！”，“”零风险，怎么可能？你还是赶紧收手吧！太危险了！”
“你就看过零风险理论，你对股市根本不了解！波段操作和坐庄的这一套很多人都知道，很多证券公司的人都讲过，不是什么新东西！无知者无畏！”
“是人都知道投资是有风险的，怎么可能零风险？”
“我是零风险理论的支持者，我刚进入股市不久就碰到了周老师的零风险理论，作为进入股市的入门教材接受了，并开始越做越大。看着那几位有10年股龄，对股市很有研究的教授，他们的话多少让我对零风险理论产生了怀疑，请问周老师和老股民朋友，你们怎么看这些问题？怎么看零风险的年收益？谢谢！”
对于上述疑问，我认为由于中国股市上很多老股民和一些金融专家在中国股市上有亏损累累的经历和历史，同时在股市上又形成了自已的一套投资方法。他们在新股民面前总是摆出一付投资经验非常丰富的样子。从你和他们的对话中我可以得出一个结论，实际上这些人对股市并不了解，全世界股市包括中国股市在内，股票的长期持有是没有风险的，全世界的股市都是由低住高处走。股票的风险是短期价格的波动而产生的，股价的短期波动是由于控制股价的庄家制造的，把股票变成了类似于赌博市场的筹码。中国股市十六年来流行的投资理论和投资方法我认为应该反思，可以说你问的这些老股民和金融专家，可能还没有你对股市认识的深刻。他们也没有认识到自已长期所学的理论和自已使用的方法都是错的，可以预见这些人如果不改变这些错误的认识和方法，他们将在这个市场上永远是输家，这些人是最排斥“零风险”投资方法的人。
他们反对“零风险”操作方法所持有的观点，我在书中早有详细论述，这里就不再重复。实践出真知，我们能不能稳定赢利，能不能让所有进入按“零风险”理论操作的人，用一到二十年的时间获得最大化利益，中国股市的发展和“零风险”理论的实践将证明，无谓的争论没有任何说服力，市场的收益帐户和交割单是最好的证明。
关于每月买1000元中国银行能不能在二十年成为千万富翁，我们已计算过，我再给你一个简单的算法。如果你2006年8月按当时的股价是3.35元，用五万元买入中国银行。九个多月的时间，你用“零风险”的方法操作，你现在的收益应有130%。如果到2008年，中行可涨到10元。两年多的时间，你的收益可能有300%。如果用二十年时间，中行每年的增长在22%是可期待的。中国前十六年的股市每年的复利收益已是15%左右。如果用“零风险”理论操作，你将会有3000多万的收益。用“零风险”理论操作，可以预计你在中行的投资，20年的增长将有200倍，你的5万元将变成1000万元，这是非常保守的算法。
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