中国股市的投资回报率

　　中国的经济发展从1949年到2006年，经历了一个从农业经济到工业经济的转型，非常类似美国第一个阶段，从1802-1870年，美国完成了从农业经济向工业化经济的转变。但又比美国当时的发展速度要快，经济更加成熟。90年代初，中国引入了资本主义社会的标志性事物——股票市场。
　　1990年11月20日，上海证券交易所成立。上海证券交易所是非营利性的会员制事业法人。它的最高权力机构是会员大会，常设的执行机构是理事会，实行理事会领导下的总经理负责制。组织公平的集中竞价交易，即时公布交易行情，办理股票和公司债券的上市、暂停上市、恢复上市或终止上市事务，对证券交易实行实时监控，对上市公司的信息披露进行监督等。上交所采用的是先进的计算机自动交易系统，成交价格由计算机自动撮合，实行电子无纸化交易，股票以数据的形式存放于上海证券中央登记结算公司的电子账户内，股票的买卖由计算机自动划转。1997年投入使用的上海交易大厦是目前亚洲最大的证券交易所，设有交易席位3 200多个，与国内几十个证券交易中心实施计算机联网，整个交易系统的计算机报价竞价终端达6 000个。上海证券交易所正在向世界一流的证券交易所迈进。到2006年9月21日止：共有上市公司836家；上市证券1109只；上市股票880只；总股本7316亿股；总流通股本2025亿股；总市值4万多亿元；总流通市值11396亿元。
　　1990年12月1日，深圳证券交易所成立。它也是不以赢利为目的，实行会员制的事业法人。它的领导体制与上海证券交易所相同，是由会员大会、理事会、总经理三个环节组成。组织公平的集中竞价交易，即时公布交易行情，办理股票和公司债券的上市、暂停上市、恢复上市或终止上市事务，对证券交易实行实时监控，对上市公司的信息披露进行监督等。深交所的发展目标是用15~20年的时间，进入国际主要证券市场行列，成为国际知名的证券市场。到2006年9月21日止：共有上市公司545家；上市证券727只；总市值13093亿元；总流通市值6281亿元。
　　二地股票市值达到了6万多亿人民币。
　　同样，中国的股市也给了投资者很高的回报率，远远大于同期银行存款的回报。投资股市的风险远远小於存于银行的风险，投资风险同样是零。
　　图4反映了深成指从1991年到2006年15年的实际走势。股指从1991年的1000点升到了2006年10月28号的4236点。凡是在深圳股票市场的投资者在1991年投入1000元，在2006年将有4236元的投资收益。每年的复利投资收益率是9.9%。如果考虑15年的通货膨胀率是3.5%。投资者的实际收益率为每年的6.4%。
　　同期投资者在银行的存款收益率只有3%，如果扣除物价的通货膨胀率是3.5%。每年银行的投资收益率就变成了-0.5%。实际上投资者在银行的投资出现了风险和亏损。

　　图4深成指1991年-2006年的实际走势
　　图4深成指15年的走势（1991-2006）

中国股市投资者出现大面积亏损的思考？

　　中国股市和西方国家股市一样，都能给投资者很高的投资回报。深成指的15年走势说明了中国股市平均每年能给投资者11.13%的投资回报。
　　各国股市投资复利回报率:
　　中国:   11.13%
　　美国:   7.00%
　　德国:   6.44%
　　英国:   6.01%
　　日本:   2.3%
　　中国股市并不比西方股市差。为什么在西方股票市场上大部份人都能赢利，少数人亏损，但在中国股市上却是少数人赢利，大部分人亏损？很多人把股市大面积亏损的原因，归咎于中国股票市场，归咎于股票市场的管理层，认为中国的股票市场不如西方股票市场，这种认识是不对的。事实上是：中国股远远好过美国股市的初期市场，股市的赢利能力也不比现在西方股市差。中国股市是目前世界上发展最快、投资回报最高和资金投入最安全的股票市场。
　　造成中国股市大面积亏损的直接原因不是中国股票市场本身，而在于股票市场参与者的投资方式，中国股民不了解在股票市场上如何投资，不了解股市的风险是价格短期波动产生的，不了解股市长期投资策略是股市赢利的关健。
　　中国股票市场上至今还没有一套很好的投资理论来指导广大投资者。广大投资者没有认识到：股票需要长期持有，股市任何短期下调都是买进股票的机会，而不是卖出股票止损出局。
　　长期以来在中国股票市场上流行的投资方法和投资理论被市场证明很多都是错的，都在误导广大投资者。
　　中央到地方大小电视台最好的黄金时间段，各种平面媒体，各种网站和各种投资论坛充斥了各种股评家、荐股高手、黑马高手、形形色色的投资机构和荐股软件都在为投资大众推荐股票，寻找涨停板的股票，寻找黑马。他们都在做一件不可能做得到的事，都在做一件违反股价不可预测的客观规律的事，如果他们能做到，我们这个市场就不会有亏损。他们却散布了大量错误的投资方法和投资理念，造成本应给每一个投资者丰硕回报的中国股市变成了投资者大面积亏损的股市。谁之过？发人深思！