在美国房价下跌之后，中国房价也出现疲软状况。中国的房价下跌会不会拖累中国的消费和经济增长呢?
我们认为，中国的房价下跌与美国的后果是不一样的。这有好几个层次的原因。首先，美国的土地制度与中国有根本区别。在美国土地是属于私人的，土地价格上涨带来的收益由私人所有，而中国的土地所有者是国家或集体，中国土地价格上涨的最大受益者是政府和无偿拥有土地资源的国有企业。因此，当土地价格上涨后，中国政府的储蓄和企业的储蓄比例上升，而居民的储蓄比例下降，从而导致了总储蓄过剩而消费不足。
另外，美国有发达的住房金融市场，可以很方便地将住房增值部分转化为居民的流动资产。但在中国类似的业务在政策上还有很多限制，很难普遍推广，因此，中国的房价上涨还难以推动消费增长。
还有一个原因是，美国的住房市场已经饱和，新增的住房占存量的比例很小，在房价上涨过程中，99%的居民是受益者，因此，房价上涨不会挤压居民消费。而中国的情况则相反，新增加的住房十分迅速，一手房销售额占社会零售总额的比重在17%左右，房价上涨对中国城市居民的消费有明显的挤压作用。
因此，当中国的房价下跌时，不会出现美国和日本那样的信用崩溃，住房价格下跌不仅不会使消费减少反而可能会刺激消费的增加，但房价下跌一定会使中国政府储蓄和企业储蓄占总储蓄的比例下降，在短期会影响经济增长速度，但长期会使经济增长更健康。
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