央行再降息意在防通缩
专家估计降息过程会延续到明年年中
    2008-12-23    记者:刘振冬    来源:经济参考报
  本报讯 中国人民银行22日晚间宣布,为进一步落实适度宽松的货币政策,决定自23日起,下调一年期人民币存贷款基准利率各0.27个百分点。这是央行自今年9月中旬以来的第五次降息,专家认为,这是“适度宽松的货币政策”的具体体现。
  央行同时表示,其他期限档次存贷款基准利率作相应调整。同时,下调中央银行再贷款、再贴现利率。从本月25日起,下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。
  央行公布的利率调整表显示,此次并未调整活期存款利率,其它各档存款利率则相应下调27个基点。调整后,一年期存款利率降至2.25%,一年期贷款利率降至5.31%。
  专家认为,央行此时选择“双降”是为给市场明确的信号,显示其货币手段扩大内需、促进经济增长的决心。央行日前发布的数据显示,11月份人民币贷款增加较多,但货币供应量增速下滑局面依然未能有效缓解。这表明虽然适度宽松的货币政策已取得一定效果,但宏观经济面临的通缩风险仍在日渐加大,这也是此次央行选择年末降息的重要原因之一。此外,银行惜贷现象仍然严重,资金虽然流入银行,但仍未有效进入到企业生产之中。
  “央行选择此时降息是中央确定的‘适度宽松的货币政策’的具体体现,意在继续释放‘保增长’的政策信号。”国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松表示,虽然,从短期看降息可能会挤压银行的息差,但通过降息和下调存款准备金率,可以使得上月银行信贷增长趋势得以持续,这对于防止经济继续过快回落有十分重要的积极意义。而且,CPI和PPI的持续快速下行,为利率政策的操作也提供了充足的空间。
  自上次央行大幅降息108基点后,国内经济下滑和CPI回落速度均超出预期,明年通缩风险不断增大。11月份的数据显示,当月PPI同比上涨2.0%,较10月下滑4.6个百分点,已接近2004年以来的最低水平;11月份CPI同比增速从10月的4.0%回落至2.4%。而在12月19日国家开始实施成品油价格和税费改革,并下调成品油价格后,更有专家预计12月的PPI将呈负增长,进而带动CPI继续回落,这都为降息提供了空间。
  对于未来的利率走势,一些专家认为,预期明年可能出现通缩局面,上半年将会有一轮集中的降息过程。银河证券首席经济学家左小蕾认为,考虑到通胀压力的减小,降息过程会延续到明年年中,预计将集中在明年上半年。因为,政策组合拳才是拉动经济的有效方式,货币政策要和积极的财政政策配合。中央要发债5000亿元拉动经济,这势必要更宽松的流动性支持。而且,信贷成本的下降,有助于拉动民间投资。
  中金公司首席经济学家哈继铭也表示,这次降息在意料之中,预计到明年年中还会分三次降息共81个基点。但他认为,考虑到明年通缩预期增大,在美国降息没有可能的情况下,中国降息幅度不会很大。因为,如果大幅降息,将推高人民币贬值的预期,外汇储备就会下降,这样要保持17%的货币增速就会有困难。
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