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| 证监会认为目前开展试点时机较好，风险可控；多数机构和专家看好这一政策 |
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| 2008-10-06 本报记者:张汉青 来源:经济参考报 |
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被A股市场视为重大利好的融资融券千呼万唤始出来。中国证监会10月5日下午宣布，经国务院同意，中国证监会将于近期启动证券公司融资融券业务试点工作。证监会将于近期发布试点通知，交易所届时公布试点标的证券范围及名称，并施行窗口指导，控制风险。
根据证监会有关部门负责人5日表示，近期证监会将发布证券公司融资融券业务试点有关问题的通知，进一步明确试点证券公司的资质条件和标准，并按照行政许可法的要求，公示证券公司融资融券业务试点，审批内容、格式、标准和程序，建立公开透明的受理、审核和专家评价制度。
融资融券业务将按照试点先行、逐步推开的原则进行。根据证券公司的净资本规模、合规状况、净资本风险控制指标和试点方案的准备情况择优批准首批符合条件的试点证券公司，之后将根据试点的情况，在总结经验完善办法的基础上逐步扩大试点范围。为适应我国证券市场多样化差异化的实际情况，试点单位的范围兼顾不同类型和不同地区的证券公司，试点期间只允许证券公司利用自有资金和自有证券从事融资融券业务，同时抓紧进行转融通业务的设计和准备。试点工作取得成效后，融资融券业务将会成为我国证券公司的常规业务。
同时，上海、深圳证券交易所将适时公布融资融券试点的标的证券的范围和名称。试点期间，中国证监会将对申请试点的证券公司实施窗口指导，由试点证券公司根据自身的实际情况，通过适当提高融资融券客户的资质条件，资产的门槛和在本公司从事证券交易的期限，以及适度提高保证金比例和担保比例等审慎措施，防范业务风险，维护行业有序竞争的局面。
证监会有关部门负责人强调，融资融券交易在世界上大多数证券市场都是普遍常见的交易方式，其作用主要体现在四个方面：
一是融资融券交易可以将更多信息融入证券价格，可以为市场提供方向相反的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低时，可以通过融资的买入和融券的卖出促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成；二是融资融券交易可以在一定程度上放大资金和证券供求，增加市场的交易量，从而活跃证券市场，增加证券市场的流动性；三是融资融券交易可以为投资者提供新的交易方式，可以改变证券市场单边式的格局，为投资者规避市场风险的工具；四是融资融券可以拓宽证券公司业务范围，在一定程度上增加证券公司自有资金和自有证券的应用渠道，在实施转流通后可以增加其他资金和证券融通配置方式，提高金融资产运用效率。
这位负责人说，目前是推出融资融券业务较好的时机，试点风险可控。融资融券客户保证金比例较高，券商会根据自身情况提高风险控制比例，财务杠杆效应并不大。此外，由于融资融券资金和证券的来源为券商自有资金和自有证券，融资规模将大于融券的规模，市场不会出现大量卖空。
证监会还提醒投资者充分认识，从事融资融券交易既可以放大盈利，同时也可能加大亏损，所以应当在具备一定证券投资经验和相应风险承担能力，并了解熟悉相关业务规则后审慎考虑是否参与此项业务。
据了解，中国证监会启动融资融券试点同时，将加强对违规融资活动的打击力度，禁止任何机构和个人未经批准开展融资融券业务，严肃查处各种非法的融资融券活动，保护投资人利益，保障融资融券业务的规范有序发展。
市场对融资融券期望甚高，多数机构和专家在接受记者采访时均对这一政策看好。长城证券研究所所长向威达坦言，融资融券试点推出对A股是个利好，是A股长远健康发展的一个创新措施，同时也是维护市场稳定的又一针强心剂。国泰君安研究所所长李迅雷则表示，融资融券试点推出已经在市场预期之中，而如果部分股票能够同时实行T+0交易，则可以增加市场的活跃程度。
根据专家粗略统计，如果每一只股票能有10%用于抵押融资，等于体系内循环资金多生出10%，按最近沪深两市日平均流通市值约5万亿元计算，可给市场带来5000亿元的增量资金。而根据海通证券的预测，估计融资融券推出后，融资融券规模占净资本的比例可达到30%；2009年的短期借贷年化利率约为8%，由此可以测算出证券业在2009年的融资融券利差收入约66.03亿元。
有关人士认为，更值得关注的是，在融资融券推出之后，股指期货的推出也将为时不远。这是股市制度的一大变革，它将因做空机制的诞生而改变中国股市长期以来“单边市”的运行格局，对提升目前市场信心和促进股市的长期发展有着积极效应。
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