国家统计局12日上午公布，4月份我国居民消费价格指数(CPI)同比上涨8.5%，涨幅较上月加快0.2个百分点。面对CPI的高位反弹，中国人民银行下午就宣布，自5月20日起上调存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第四次上调存款准备金率。

粮价上涨仍是主因

　　随着春节涨价因素的消失，3月份我国CPI曾一度回落。基于这一数据，在上周，曾有金融机构预测4月份CPI将继续走低，大约在8.2%左右。统计局公布的数据出乎多数机构预料。
　　对于物价的反弹，国家统计局的官方回答是：“这既与上年4月份的低基数有关，又与国际市场初级产品、特别是粮食价格持续大幅度上涨导致国内食品价格居高不下有关。”数据显示，4月份我国食品类价格同比上涨22.1%，增幅高于上月0.7个百分点。
　　统计局为此提出建议：当前仍需要密切关注未来的价格走势，把控制物价上涨、抑制通货膨胀放在更加突出的位置。
　　“CPI涨幅明显超出市场预期，主要是由于食品价格回落幅度小于预期。其一是粮食价格涨幅扩大；其二是雨雪冰冻灾害造成供给滞后，并导致水果等产品集中上市时间晚了一个月，原本此时应该价格下跌的反而继续上涨。”申银万国证券分析师李慧勇这样告诉记者。
　　摩根大通中国证券市场部总监李晶认为，4月份CPI增速反弹主要反映了生产者价格指数上升、人民币升值速度放缓以及部分食品价格上涨的影响。人民币兑美元汇率自4月初以来仅上升了0.26%，远低于第一季度4.2%的升值速度。

反通胀成首要目标

　　随着CPI的再次高位反弹，预防通货膨胀成为了当前我国宏观调控的首要目标。最近一段时间，政府高层多次明确强调了目前防范通胀是政府的首要目标。4月16日的国务院常务工作会议就着重指出，国内经济运行中最突出的矛盾是价格总水平仍处于高位。
　　国家统计局总经济师姚景源也在11日出席第四届民营企业投资与发展论坛时表示，稳定物价是当前宏观经济中第一位的问题。他说，今年物价指数涨幅控制在4.8%难度很大。一季度CPI上涨8%中6.8%是食品价格造成的，而4月份食品价格同样是关键。4月份工业品出厂价格（PPI）达到8.1%，上游的生产资料价格的上涨，正向消费领域传导，势必传导到居民消费物价上来。
　　反通胀也许将面对的一个新问题：非食品部门涨价风险正在上行。摩根斯坦利大中华区首席经济学家王庆表示，虽然非食品部门价格增速并未进一步加快，但其风险仍不容低估。为覆盖原材料价格上涨带来的成本压力，生产商存在提价的动力。数据显示，今年以来，我国非食品类商品的通货膨胀率一直在温和加速增长，1月份增长1.5%，2月份增长1.6%，3月份和4月份分别增长1.8%。
　　不过国家信息中心高级经济师张永军认为，如果扣除季节因素，4月份CPI环比并没有明显上升，表明生产要素价格上涨还没有完全传导到CPI。“带动4月份CPI上涨的主要因素还是食品类价格，目前还没发现新的带动价格上涨的因素。”他说。

不能光靠货币紧缩

　　高盛(中国)首席经济学家梁红对记者表示，鉴于通胀率居高不下、实体经济活动的强劲增长势头以及商业银行放贷意愿和能力没有减弱，政府会保持紧缩立场以稳定通胀预期。
　　为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，中国人民银行决定从2008年5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是今年以来第四次上调存款准备金率。至此，法定存款准备金率将达到16.5%。
　　对于央行上调存款准备金率，东方证券研究所所长邓宏光指出国际流动性泛滥，国内外利差已经很大，进一步加息只会进一步扩大利差。
　　安信证券首席经济学家高善文则表示，虽然存款准备金率已经达到16.5%的历史新高，但是仍然有一定的上调空间，也不排除加息的可能。不过由于全球市场处于降息周期，央行正处于两难困境。
　　中金公司首席经济学家哈继铭认为，通胀“要防更要扛”即在货币适度紧缩的同时采取补贴农业生产，补贴城市低收入群体的方式，来尽力减轻通胀对于人民生活的影响，维护社会稳定。“为了摆脱金融危机和经济衰退，美国采取了极为宽松的货币政策，给全球各国带来通胀压力，这种输入型通货膨胀难以用一国的货币紧缩政策抵御。”