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| 2008-01-23 本报记者:高鹤君 张汉青 来源:经济参考报 |
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1月22日，上证指数重挫7%，沪深两市1000多只股票跌停。从1月14日开始到22日，上证指数下跌了1010.83点；从2007年10月16日开始到2008年1月22日，上证指数下跌了1612.09点。连续下跌使很多投资者感到恐慌和焦虑，人们开始怀疑，中国的股市是否进入了“熊”途？
人们可以有很多理由来进行这种怀疑：持续的宏观调控、美国次债危机引起国际金融市场不确定性增加、国际资本市场的剧烈震荡、CPI指数处于高风险区域、企业利润空间可能会受到挤压、频繁的再融资和IPO增加了供给并可能带来资金压力、市盈率高企等等。
但是，如果我们站在现在的时点，以中国经济发展作为参照系来观察，可以得出非常清晰的结论：精彩中国将决定股市稳健发展。
这种精彩的表现首先是中国经济持续快速的成长。自上个世纪90年代开始，中国GDP增长率大多数时间保持着两位数的增长速度。在这种高速增长过程中，中国的制造业得到了迅速发展，科技创新能力得到了迅速提高，人民财富得到了迅速积累。最为重要的是，整个社会的市场经济意识和能力得到了迅速提高，企业家精神激发了全社会的创业热情。所有这些，构成了中国股市发展的基石。
其次是，从目前中国社会发展的实际情况来看，推动这一波牛市的各种因素依然存在，并有进一步增强的趋势。到2007年，中国的城市化率已经达到了45%，这正是城市化进程加速的临界点。同时，人口红利正处于集中释放阶段。这两种因素带来的结果是大规模的基础设施建设、强大的能源需求，同时带动消费产业的蓬勃发展。
“中国制造”在获得国际性的竞争力的同时，正在由低附加值领域向高附加值领域转移，这将进一步增强“中国制造”的国际竞争力。以股权分置改革为突破口的上市公司制度变革和市场监管体系的变革正在释放巨大的推动力，尤其是激励体系的建设和完善，使企业具备了做好做强企业的强大动力。自从中国开始汇率制度改革以来，人民币一直处于升值的通道之中，并且这种升值预期依然强烈。伴随着人民币升值，带来的是资产价格的重估，这种重估是推动中国股市向上的重要因素。
第三是企业效益的高速成长。在我们的现实经济生活中，我们看到了大规模的铁路建设、高速公路建设、城市建设、电力建设、高科技企业的蓬勃发展。而上市公司的业绩也在证明这种发展。数据显示，截至1月20日，已经有超过700家上市公司公布了其2007年的业绩快报，其中预增比例达到53%，预增幅度超过100%达到273家，占已公布业绩预告公司总数的1/3以上。从行业角度看，其中预增比例比较高的行业有金融、地产、食品饮料、批发零售和医药生物，不少企业盈利增速高于人们的预期。如果这种快速增长持续，就能够化解市盈率高企的问题。
人们普遍担心宏观调控会影响企业业绩的增长。从2007年下半年开始，国家逐步加大了宏观调控的力度，到2008年推出了从紧的货币政策。在调控措施上，从运用金融手段过度到适当运用行政手段。这一系列的调控措施必然会对经济的运行产生各种各样的影响。但是，如果仔细分析，所有的调控是以保持国民经济又好又快发展为根本宗旨，其核心目标是经济的增长，有效推动经济结构的转型，抑制CPI有局部过热转向全面通胀，使经济和社会发展更加和谐。这种调控会使中国经济增长更加扎实，更加健康，促进中国内生型的经济增长。
中国科学院预测科学研究中心前不久发布的2008年宏观经济预测与展望也许可以做一个注脚。报告认为：(1)经济增长：2008年中国经济将依然保持平稳增长，但增速小幅回落；全年GDP将达到279348亿元，同比增长10.2%左右。判断依据的主要因素包括：经济增长环境良好；农业有望稳产增收；投资仍将稳定增长；消费迈上新台阶。(2)三大需求：2008年城镇固定资产投资将延续2007年温和上升的趋势，各月度同比增速在24—25%之间，全年为24.2%，较之上年有小幅回落；2008年消费仍将呈现稳步增长态势，全年名义增长率在17%左右；预计2008年我国出口将保持快速平稳增长，出口额为12205.3亿美元，同比增长25.9%。
或许有人要问：在国际市场纷纷大幅下跌的情况下，中国市场能够独善其身吗？
中国经济现在已经高度的国际化，国际市场的波动或多或少会带来影响。但是，作为国民经济的晴雨表，本国的经济是决定市场方向的根本。更何况沪深两市仍然是一个开放程度较低的市场，包括市场秩序、游戏规则和产品内涵，以及投资者结构组成等方面，均与国际市场有着很大差别。所以，国际市场的影响带来的只是情绪和心理的影响。事实上，国际投资者的选择从另一个方面也给出了答案。
美国投资者去年从美国、欧洲、日本的基金中净撤走570亿美元的资金，创纪录地投入新兴市场400亿美元资金，几乎是2006年的两倍。
所以，2008年依然是充满了期待的一年——奥运会将会把一个充满活力的中国呈现给世界，创业板的推出将极大地推动创新潜力发挥，多区域轮动发展将会带来新的经济活力，更进一步的改革开放会使中国的市场经济更加成熟。
波动是股市的天然属性，在这种潮起潮落的波动之中，如果我们站在中国发展这条主线上来观察，我们应该充满信心，因为中国的快速成长必将带来一个稳健发展的市场。
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