今年以来，外资机构和海外媒体时常异口同声地唱空A股市场，认为大陆A股估值过高，呼吁政府部门干预股市，以阻止泡沫的进一步形成。在国家采取一系列调控措施市场结构性泡沫得到很大程度的挤压后，国际投行的态度发生了180度逆转，由“唱空”转而“唱多”，开始看好内地A股的长远发展。
　　有关业内人士分析，不论是“唱空”还是“唱多”，国际资本势力对中国股市的分析有其合理性的一面，但他们背后的动机也值得关注，不能排除其借机获利的可能。政府相关部门和投资者必须保持清醒认识，既要借鉴其合理性成分，又要防止被国际资本利用。

国际资本的“唱空”与“唱多”

　　自中国股市走出四年多的低迷熊市之后，国际资本关于中国股市的泡沫之论就不绝于耳。尤其是在上证综指进入3000点上方运行以后，国际资本势力几乎是一派集体唱空的态势。
　　高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通等国际资本势力今年都发表言论，认为我国股市出现泡沫。部分海外媒体的论述更为危言耸听，英国《金融时报》不久前报道认为，中国股市的繁荣是一个彻头彻尾的“骗局”，大陆9000万股民正在抢乘即将沉入海底的“泰坦尼克”。
　　在5月18日央行政策组合拳出台后，他们的声音再次高涨，认为中国股市如果再涨“就会有1000个政策接连出台！”虽然今年行情一直逆利空消息而上，他们认为，那只是时机还不成熟，当利空积累到一定程度，行情一定会发生重大变化。
　　总结国际资本在各类媒体和研究报告上的言论，他们对当前A股市场保持警惕主要有三个原因：一是散户比例最高，超过60%，是成熟市场的两倍；二是市盈率偏高，远高于成熟市场平均水平，一些成长性较好公司的股价目前已提前消化了未来一年半的利好因素；三是资金进入流出的平衡在打破，未来的资金流出量将远远大于流入量。
　　银河证券上海总部研究员任承德分析，国际资本势力联袂出场，用一切贬低的专用术语来描述我国股市的现状，在世界范围内制造了对中国股市的恐怖气氛，这不仅对广大国内散户和投资者心理产生影响，还给中国政府与管理层施加了前所未有的空前压力。
　　在股市经过起起伏伏几次调整后，最近国际投行又开始“看好”我国股市。他们不仅撰文“唱多”一些板块，对整个中国股市也表示看好。国际投资大师吉姆·罗杰斯日前接受媒体采访还表示，他在新兴市场的资产几乎全部卖掉了，只有中国股票没有抛掉。“事实上，我根本不想卖中国股票。”

国际资本势力的举措令人生疑

　　记者在采访中发现，一些中小股民和国内专家对国际资本“唱空”“唱多”A股表示不满。一些人甚至指责他们今年不久前集体唱空A股是一场阴谋，意在迫使管理层出台政策打压股市，使股市出现阶段性大跌，从而使其谋取更长期的投资收益。
　　今年上半年，外资机构“唱空”我国股市有外在合理的客观背景：当时中国股市确实变成了资金推动型的市场，而资金推动的市场具有不可持续性，股市肯定会有调整的一天，而且当时A股市场出现泡沫也是客观事实。
　　但就在包括QFII(合格的境外机构投资者)在内的国际资本大肆唱空股市之时，他们也在不断申请增加投资额度。国内有关专家对此分析，国际资本一方面长期看好中国资本市场的发展，希望能够在中国股市的长期上涨过程中分到一杯羹，但另外一方面目前A股过高的估值和隐藏其中的风险又让他们感到难以适从。
　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强教授说：“他们既然坚定地看空A股，为什么不减仓或获利了结，却反过来要求管理层进一步增加QFII额度？这种言行不一的矛盾很值得人推敲。”
　　对国际资本令人生疑的举动，许多股民分析更为直接。记者5月上旬在海通证券西安营业部采访，一些股民表示：现在一些国际资本大鳄打压股市，希望股市往下跌，主要是因为他们在这轮牛市行情中没有得到预期的利益，并且现在在高位建仓成本太高。所以他们才通过唱空来阶段性打压股市，只不过是为了以更低的成本建仓，获取更大的利益。
　　国内一家投资研究机构研究人员表示，不要以为外资机构都是严格按照诚信原则从事商业活动的，一家极有名的境外大投行不是一直高调唱空上海楼市，但却悄悄地囤积上海的楼盘吗？在中国A股市场上，很难让人不对外资有类似联想。
　　经济学家韩志国指出，一向秉承经济市场化的发展理念与金融自由化的市场信念并对中国股市以往的“政策市”大加挞伐的国际投行，如高盛、摩根士坦利、瑞士信贷、摩根大通与雷曼兄弟等，在中国全面持有QFII、在市场最底部进入中国股市“抄底”，获取巨额利润并大举出货以后，今年上半年反常态地悉数登场，对中国股市大肆看空，并力劝政府出手对股市进行强力打压。其目的是“在获取了中国股市的巨额‘制度红利’以后，再套取一轮最容易捞取的‘政策红利’”。

避免国际资本误导

　　我国股市正在经历一个高速发展时期，将面临着一系列的变革和重大转型。有关人士呼吁，政府与管理层应该对各种声音进行辨别和做出合理判断，高度重视国际资本对市场进行的各类误导言行，避免让国际资本主导国家决策，同时要对国内“黑嘴”与国际“黑嘴”一视同仁地加以查处与惩戒，真正按市场的要求规范资本市场发展，切实维护投资者利益。
　　贺强说，国外一些媒体和国际资本势力站出来要求中国政府出来干预股市，既有经济利益因素，也有政治利益因素。在经济利益方面，现在中国股市点位较高，股市火了，吸引了全球的资金，并且在国际市场对一些机构利益产生威胁。“他们都一直标榜市场经济的，今年竟异乎寻常地要求中国政府对股市下重手，用行政力量下狠手打压股市，让人难以理解。”在政治利益方面，他们此举的目的是要求我国进一步开放市场，特别是资本市场。
　　经济学家韩志国说，在中国股市中，特别是在牛市的进行过程中，最大的风险恰恰来自于政策的不确定、不稳定与不可测。国际投行正是看准了中国股市的这个最大软肋，因而才不惜违背自身的价值观念与市场理念去诱导中国股市的“政策市”卷土重来。看一看国际投行最近的持仓情况，听一听那些“不调整就绝不再继续看好中国股市”、“中国股市在三个月内会跌破3000点”的持续鼓噪，就不难看出事情的蹊跷与端倪。
　　贺强指出，境外资本势力对中国股市“言论看空、行动做多”的做法，几年前在我国银行业改革之初就集体上演过。在我国商业银行开始转制时，当时境外资本势力几乎也是异口同声地唱空中国的银行业，而在这些商业银行剥离了不良资产并得到政府注资后，外资投行才最后以策略投资者的身份进入，此后他们又对这些商业银行全面唱多，进而在银行上市后赚得盆满钵满。
　　有关人士认为，股市代表的是国家和老百姓的利益。国内资本市场维持在一定高位上再开放更多的国际资本进入，更符合中国的利益。不能像过去那样，股市跌到1000点，老百姓损失惨重之后，却被国外一些资金借机大抄底。