20日晚间，央行宣布，自21日起上调人民币存贷款基准利率0.27个百分点。与此同时，国务院决定自8月15日起将存款利息个人所得税税率调减为5%。市场普遍认为，利率和利息税税率“双率”调整的组合拳出击，有利于缓解通胀压力，控制有反弹苗头的投资形势，防止经济增长由偏快转为过热。也有专家表示，当前调控的力度还应加大，下半年紧缩势头仍将继续。

加息控制过热苗头

　　为抑制偏快增长的经济趋势，仅今年以来，央行就已两次加息，五次提高准备金率，三次发行定向票据；银监会、央行还收紧了“双高”企业贷款；在财税领域，则采取了下调、取消部分出口退税，乃至加征出口税等措施。但最新公布的数据却令人对宏观形势做出了更为严峻的判断：经济增长由偏快转为过热的趋势更为明显。上半年，GDP为106768亿元，同比增长11.5%；固定资产投资54168亿元，同比增长25.9%。
　　面对固定资产投资出现的反弹苗头，以及银行信贷的高速增长，加息成为控制信贷、投资的必要手段。央行亦表示，本次利率调整有利于引导货币信贷和投资的合理增长。
　　北京大学中国经济研究中心宋国青表示，当前我国经济高位运行，经济存在过热的现象，央行加息与财政部调低利息税的措施都是为了抑制当前过热的经济，而且年内再次加息的可能性非常大。他还认为，当前的调控力度还应该继续加大，而且政府采用行政调控的可能性非常大。
　　中信证券首席宏观经济分析师诸建芳分析指出，在短期内，加息和降低利息税对于控制经济偏快尤其是投资过快增长是有效的。但是这些措施很难从根本上改变投资增长状况，只有对偏低的资源要素价格、劳动要素价格(工资)进行重估，从根源上消除导致投资增长过快的因素，使投资增长回到正常水平，才能使投资过度引起的一系列问题得到化解。
　　还有专家预计，由于目前中国经济增长超过预期，当前经济由偏快转为过热的趋势更为明显，宏观调控政策可能采取“全面紧缩”的手段。加息、调整准备金率、央行窗口指导等货币政策；调整利息税、调整出口退税、资源税、运用特别国债等财政政策；通过提高市场准入门槛，提高资源价格等行政手段等宏观调控“组合拳”可能会依次打出。

“双率”调整缓解通胀压力

　　此次调整，金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的3.06%提高到3.33%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.57%提高到6.84%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。个人住房公积金贷款利率相应上调0.09个百分点。在加息的同时，国务院将存款利息所得税率由20%降至5%。
　　虽然，同时采取加息和降低利息税的政策，将有效地缓解通货膨胀的压力。但长城基金袁江天指出，3.33%的一年期存款利率，在扣除5%的利息税后，一年期实际存款收益为3.1635%，不仅仍低于今年上半年3.2%的CPI增长幅度，更是大大低于今年6月4.4%的CPI增长幅度，目前“负利率”的情况并没有消除。
　　长城基金袁江天表示，面对当前国内经济中投资与信贷的过快增长，特别是面对越来越大的通货膨胀压力，宏观面才同时采取了货币政策与财政政策。为了抑制通胀，这次宏观政策面一改以前货币政策单兵独进的策略，改为货币政策与财政政策双管齐下，显示了当前通胀形势的严重，也显示了宏观政策面抑制通胀的决心。
　　袁江天认为，此次调整并未改变负利率状况，对实际经济活动的效应还有待观察，可以预期的是央行的小步加息还会继续，直至产生累积效应，才会改变实际经济活动的走向。
　　社科院金融研究所易宪容也表示，要遏制国内过快的投资增长、遏制通货膨胀，并让居民存款利率趋向于中性，就得改变目前负利率的现状。从这一角度说，不仅这次加息及减利息税来得太晚，而且加息幅度也太小。这次加息及减利息税之后，居民存款的负利率情况仍然十分严重。要改变目前这种居民国内银行存款的负利率现状，央行不仅要加大利率上调幅度，而且也得加快利率上调的频率，使得居民的一年期存款利率恢复中性水平。

股市影响不大储蓄搬家或延缓

　　对于加息、降利息税对储蓄、股市的影响，专家认为，有助于增加居民收入，促进消费，并可能进一步延缓目前储蓄搬家的步伐，但对股市则难言利空。
　　天相投顾首席金融分析师石磊表示，上半年以来主要由于肉禽价格的推动，CPI一路走高，平均增速已达到3.2%，在当前的利率和利息税条件下，实际利率已为负。这次在加息的基础上减征利息税，一方面是对负利率的纠正，另一方面，也可看作国家对居民上半年以来由于肉禽价格上涨所导致的损失的一种“补贴”。
　　由于此次一年期存款实际利率上升了0.7155个基点，建设银行研究部高级经理赵庆明认为，这将大幅增加储蓄存款的吸引力，或许会对目前居民储蓄向股市搬家起到一定的延缓作用。赵庆明还表示，实际存款利率的大幅上升还会促使其他金融资产如国债、短期融资券的收益率进行一定幅度的上升，从而影响居民持有的金融资产的重新配置。
　　但石磊认为，尽管减征利息税会增加银行存款的吸引力，不过总体上仍难以改变今年以来储蓄搬家的大势头。因为相比其他资产市场的回报，存款利率还是偏低。因此单从利息税的角度来看，对股市难言利空。安信证券研究报告则称，减征利息税不仅不会改变居民在资产配置方面的决策，反而会由于短期存款的收益率同步上升，强化存款活期化的过程。
　　对于加息对股市的影响，不少机构认为，目前股市对加息已不再敏感，并且，加息已是预料之中的事，因此，本次加息对股市影响不会太大。从历次加息政策出台后的表现看，加息不具备强大的资金分流作用，也未使股市运行趋势发生重大改变。目前，股市巨大的财富效应已经显现，加上居民投资理念的变化，储蓄不再是人们理财所青睐的惟一产品，投资者正在摒弃传统存款保值的做法，把目光更多地投向股票、基金、保险、储蓄多层次的投资理财模式，这样的转变显然蓄势已久，短期内也不会逆转。因此，这些政策的出台估计不会造成市场的剧烈波动。中金公司首席经济学家哈继铭也认为，加息与大幅减免利息税政策同时出台，对股市会造成一定的心理影响，市场可能会在周一对此作出反应，但对大盘走势不会产生剧烈影响。