编者按：

    股指期货的渐行渐进已成为我国资本市场目前最大的热点。随着《期货交易管理条例》将在4月15日正式实施，股指期货作为金融期货的“排头兵”呼之欲出。届时，期货市场商品期货一统天下、股票市场“单边市”的体制弊端都将宣告终结。
    那么，股指期货的到来究竟意味着什么？多类机构参与会给目前的金融分业监管带来何种挑战？国内外机构面临着哪些进入“门槛”和市场新机会？中小投资者在新市场环境下还能赚到钱吗？……
    本报特别策划和组织了这组关于股指期货的报道，希望能给您带来一些启发和借鉴。详细内容请见今日第五版、第六版、第七版、第八版。

    中国金融期货的大门即将开启，而近期蓝筹指标股的持续活跃、大盘指数的宽幅剧烈震荡，以及期货板块股价的持续飙升等种种迹象显示，股指期货行情已经提前在股票市场上预演。
    4月12日，沪深两市依然是昂首向上，在金融、石化等大盘蓝筹股的带动下继续强势上行，上证指数把创纪录的3500点整数关口斩于马下，深证成指也继续上行挑战万点大关。

市场重心回归蓝筹股

    到目前为止，沪深两市的涨势行情已经延续了将近10个交易日，以工行、中行、中石化和中国联通等为首的超级大盘蓝筹股的重新启动成为这波行情的最大推动力。
    4月16日，港交所即将推出H股指数期货，这将是继去年新加坡推出A股指数期货之后，海外资本市场对A股指数期货的再次“逼宫”。专家就此指出，这一次，国内A股市场已经没有退路，沪深300指数期货的推出只是时间问题。
    随着《期货交易管理条例》将在4月15日正式实施，中国A股市场也将很快步入股指期货时代，市场游戏规则因此会发生重大变化，导致市场机会发生重大转移。不少分析师认为，从市场资金流向和机构持股分析，两市从今年2、3月份的题材股炒作，逐步向争夺指数期货定价权方向演变，进入4月份，市场热点一直以沪深300指数个股为主线。
    中银国际分析师指出，股指期货推出之后，标的指数的样本股，特别是对指数贡献度比较大的股票，将会成为市场风向标，成为机构投资者争夺的焦点。因为不论做多做空，机构投资者都必须预先购进大量的样本股，才能拥有对指数的发言权。
    相关统计数据显示，截止到2006年年底，在沪深300指数前20只权重股中，有六只银行股和中信证券共七只金融股。随着中国人寿、兴业银行、平安保险在2007年的逐步发行上市，金融、保险板块对沪深300指数影响力将进一步增强。所以，有分析人士预言，在目前对蓝筹指标股的争夺和将来股指期货行情中，必然是“得金融者得权重，得权重者得天下”。

大盘指数加剧震荡

    与此同时，沪深两市指数近期异动频频，动辄上百点的日内振幅让投资者颇感新鲜而震撼。
    根据记者的粗略统计，在今年2月27日上证指数经历“中国股市十年第一跌”，从而创出286点的单日最大波幅纪录之后，在此后一个多月时间里，日内波幅在100点之上的情况就有五六次之多。而深证成指也有类似的“过山车”式的上窜下跳表现。
    “从目前情况看，股票市场的重心已经重新转移到蓝筹指标股身上。而且，在以后股指期货行情的大背景下，股指的宽幅震荡也会成为一种常态。”国信证券综合研究所所长何诚颖向记者表示。
    分析人士指出，未来大盘肯定会上演一出先做多后做空的行情，标准普尔500指数、恒生指数、日经指数的股指期货推出前后无不演绎了这样的行情。股指期货本质上就是一种套利工具，国人赌性太强、偏爱投机，每一个新概念、新制度的推出，都伴随着疯狂炒作，所以这次也不会放过豪赌股指期货的机会。
    太平洋证券首席研究员郭士瑛向记者表示，联想不久后即将推出的股指期货，近来大盘动辄上百点的宽幅震荡，不能排除有部分机构主力在小试牛刀，测探市场蓝筹指标股的筹码锁定程度。
    根据专家的分析，对于大机构、私募基金和QFII来说，目前流动性过剩，资金根本不是问题。只要通过操纵民生银行、工商银行、中国平安、招商银行、中国人寿等几只在沪深300指数中权重较高的股票的涨跌，就能实现操纵沪深300指数涨跌的目的。
    博田金融分析师有进一步的担忧，由于上证指数在A股市场中难以撼动的主导地位，决定了股指期货推出后，沪深300指数仍难成为市场的“龙头”指数。作为上证指数的“影子指数”，上证指数涨，沪深300指数就得追随式上涨，反之亦然。上证指数与沪深300指数之间的这种主从关系，使得机构通过操纵上证指数而间接操纵沪深300指数，最终在股指期货上攫取暴利成为可能。

期货板块股价飙涨

    在股指期货推出预期日渐强烈的情绪作用下，市场对具有参股期货公司题材的上市公司的炒作也正渐入高潮。
    此前已经启动的这波行情中，作为板块龙头股的美尔雅涨幅已经接近三倍，而近日西北化工、风华高科和中大股份等参股期货公司的股票也都有不俗的表现。
    据了解，在全球期货市场中，金融期货交易量占绝对优势。正如券商资产两年前无人问津，如今炙手可热一样，股指期货一旦推出，即意味着期货经纪公司的牌照将大幅增值。而且，监管部门已经明确不再批准设立新的期货公司，目前已有的期货公司都是稀缺资源。
    股指期货对于中国人来说还是一个完全陌生的金融衍生品，它究竟会带来什么呢？人们满怀着期待，同时，又充满了无数的悬念。