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| 2009-07-07 杨晶 潘圣韬 来源:上海证券报 |
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四川成渝今日开始询价，记者昨日采访的多家机构研究人员对公司的成长性表示看好，合理价格区间4-5元为主流观点。多位分析师还指出，四川成渝回归A股的发行价应比港股目前价格略低或差不多。
作为四川成渝的保荐机构，银河证券发布的分析报告指出，作为西部最大的经济体，川、渝区域经济增长不亚于中、东部地区，区域经济的快速增长是驱动四川成渝成长的基础因素。待其回归A股后，内在价值的合理区间为每股4.20元至4.92元。
继成乐公司之后，四川成渝还将继续收购成南公司，持续收购大股东优质路产是多位研究人员看好四川成渝成长性的主要理由。上海证券的一位分析师也指出，考虑公司的成长性，若按A股市场同业平均市盈率约18倍水平，4-5元区间为四川成渝合理价值区间。
不过，合理价值并非完全等于发行价。多位研究人员比较认同的观点是，发行价应会较低于目前港股的价格，或者相差不大。“机构大多不愿意出更高的价格”。
而且事实上，自今年3月中旬以来，四川成渝高速公路H股已经历连续上涨，最高曾至3.620港元，截至昨日收盘，其H股价格已报3.3元，相比今年3月初的最低价1.2港元，此轮反弹已使其股价劲升接近2倍。上述几位研究人员一致认为，该H股的这番上涨，已经反映了回归A股的预期。
华南某券商的陆路行业研究员还表示，以四川成渝这样的条件回归到市场平均价格是没有问题的，按上周末统计公路运输行业平均估值约15倍计，0.25元的业绩将对应3.75元。而且由于四川成渝的成长性要好于业内其他公司，上市后也可能达到4元以上。除了今年以来业绩外，招股说明书中可能的收购事项也将增厚公司业绩，考虑到这些因素可能被市场放大，其股价还可能冲得更高，达到4.5元左右。
其中一位研究员还指出，如果四川成渝的发行价高出市场预期，其上市后要么破发，要么就是其他同类品种迎来上涨契机。国泰君安证券一位研究员还指出，过高的发行价将使四川成渝的股价吸引力降低，但对于其H股来说无疑是绝对的利好，而考虑到目前充裕的流动性背景，若发行价格在4至5元区间，破发的可能性不是很大。
上述一位研究员还透露，目前基金等一批机构投资者对于四川成渝的热情都很高，愿意给予其更高的估值，市场在较好的形势下可能会提前透支后期的潜在利好。高于5元，该股股价的波动将加剧。
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