在连续两个月“降温”后，6月信贷投放又冲高。多家机构预测，6月份新增贷款将大幅反弹到1.3万亿至1.5万亿元。

　　原因：小银行成新主力

　　6月新增贷款连续两个月回落后，再次冲高反弹。一季度金融机构新增贷款4.58万亿元，之后4月和5月分别放贷５９１８亿元和6654亿元，增速明显放缓。
　　据有关机构预测，截至6月29日，工农中建四大行新增贷款分别为900亿元、500亿元、1500亿元和747亿元，四大银行6月份新增贷款共3650亿元，仅占新增贷款份额约1/3，股份制中小银行成为信贷新主体。
　　信贷的快速增长也在预期之内。此前，兴业银行经济学家鲁政委对记者表示，国务院下调了很多行业项目资本金比例，令地方政府同样资金可同时启动更多、预算资金量更大的项目。6－8月再度出现一轮争抢“地方政府馅饼”的“信贷二次冲锋”。中金公司报告也指出，除了银行季末冲贷款规模的因素外，由于基建项目资本金主要来自于中央财政拨款，资本金到位之后银行才敢放贷，5月份下达的第三批中央投资700亿元，推高了6月份政府项目相关的放贷规模。

　　影响：通胀风险犹存

　　6月新增信贷数据如果在1.3万亿至1.5万亿元之间，那么上半年我国新增贷款将突破7万亿元大关，达近10年来的新高。大规模的信贷投放，也为物价上升创造了宽松的货币环境。从历史数据来看，M1的同比增速领先CPI周期在12个月左右，这意味着未来1年的通胀预期并非空穴来风。而从市场反应来看，10年期国债收益率自2009年初开始大幅上扬，在二、三月份经过震荡后又于近期开始出现明显上升势头，这说明市场对未来的通胀预期强烈。
　　“银行也的确存在风险，欲速则不达。”银监会相关负责人表示，但是风险也需要区分，有的是在贷款放不出去的时候储备了好的客户，他们面临的信贷风险有限；而准备不够的银行，很短时间内仓促放贷，就会出现问题。但银监会的态度是，当行业和企业在经济周期上调时，可以在一定范围内容忍银行出现的不良率，而且银监会对整顿股份制改革多年的银行风险管控能力有信心。

　　趋势：适度宽松不变

　　面对信贷激增带来的种种风险，货币政策是否需要微调？6月25日，中国人民银行货币政策委员会召开2009年第二季度例会，称将进一步落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长，为下一阶段货币政策取向定调。
　　银监会也对信贷快速增长持支持态度。上述银监会负责人近日对记者表示，在目前投资、消费和国内外收支平衡都出现问题的情况下，要增加投资和消费，而财政有限，就需要信贷支持。从长远来说，一旦经济下滑成为定局，形成恶性循环，那么银行的存量贷款也会死掉。所以，此时银行应该起到杠杆作用，一方面防止原有贷款出现问题，另一方面为以后发展提供空间。
　　“目前宏观经济确实在朝着好的方向发展，但中小企业资金困难，大部分企业盈利仍在下滑，社会就业问题依然严峻。在资本市场融资不发达的情况下，银行间接融资极其重要，所以目前的重点仍然是尽快恢复经济，保持GDP以较高的速度增长，而此时不应过多纠缠信贷高增加可能带来的风险问题。”清华大学世界与中国经济研究中心一位宏观专家也对记者表明了相同的态度。