去年最后一个季度，美国的消费价格指数按年率计算下跌了近13%，包括服装、电视、家具在内的各类商品都在以折上折的优惠促销。不过，通货紧缩似乎并没有出现在占美国经济比重最多的行业——服务业中。大学学费在2008年上涨5.8%，医疗和法律服务收费标准也有所上调，甚至与退税相关的费用都不降反升。
　　这种反应在价格上的不一致性让人们开始质疑对经济衰退的惯常解释，而且从中也可以看出美国政府应对经济下滑的努力迄今一直鲜有成效的原因。
　　试想，如果奥巴马政府苦于应对的需求不振是时下美国经济陷入困境的唯一原因，那么我们看到的应当是物价的全面下跌。然而，数据显示，2008年美国商品价格水平下滑4.1% ，而劳务价格水平却上升了3%。当前的情况显示，供给过剩(特别是制造业)至少也是同样重要的因素之一。
　　政府应对通货紧缩的利器——低利率、金融援助计划和一揽子经济刺激法案——虽然可以推动需求增长，但在供应过剩面前却无能为力。全球制造业的产能过于充足，这意味着物价还将进一步下跌，更多的工厂将面临倒闭。
　　这并不是说，奥巴马没有必要推出近9000亿美元的经济刺激方案，我们应当对刺激方案有更为现实的预期。毕竟经济刺激方案在挽救经济下滑方面还是能起到一定作用的，虽然它并不能阻止某些产能过剩领域的持续收缩。例如，全球汽车业的产能每年能达到9000万辆，但眼下的实际产量只有约6600万辆。而全球半导体行业的实际产量也只占其产能的62%。
　　对于美国制造商来说，全球产能过剩意味着更为激烈的竞争环境，特别是汽车和钢铁等需要和廉价进口商品竞争的行业。摩根斯坦利经济学家理查德？伯纳指出，产能过剩已经带来了恶性循环——实际产出、价格和利润都在下降。
　　对于经济学家来说，产能过剩是个令人捉摸不定的概念：人类的需求是无限的，世界上怎么会生产出过剩的东西呢？问题的关键在于，很多商品的价格还没有降低到可以吸引足够买主的地步。那么，在供需达到平衡之前，除了降价，也应当减少实际产量。
　　如果所在的行业产能过剩，企业应该怎么做呢？首先，可以利用宝贵机会加紧并购。业内人士指出，通货紧缩可以让企业以低于重置成本10%-20%的价格购买资产。此外，通货紧缩还意味着未失业者的购买力将相对提高，这也能让企业受益。

(肖莹莹编译自2月16日美国《商业周刊》)