企业财政困难继续叫投资者关注,银行收紧信贷令企业再融资难度急增,同时经营环境变差亦令企业现金流随时变坏。评级机构穆廸认为,今年上半年将是最艰难的时期,有更多公司面临评级下调的压力。 企业信用自去年第四季急速转坏,据穆廸资料,共有46间亚太区公司在该季度被调低评级;与此同时,在被调低评级的企业中,共有19间公司的评级被大幅度调低。 穆廸首席信用评级主任刘惠萍接受访问时说,在评级被调低的公司中,主要是周期性业务的公司,例如新加坡及中国的房地产、航空公司及科技制造企业,第四季信用恶化的企业则多是资源类别,原因是商品价跌势非常急速。 然而,最坏情况其实并未出现。去年区内仅两间企业出现违约,今年短短个多月中,已有3间公司违约,穆廸虽未有预测亚太区的全年违约率,但预期全球投机级别债券违约率将高达16%,企业面对的信用恶化情况料持续。 “2009年上半年将是最困难的时期,因为需求收缩速度可以很突然,但价格调整和成本减低都需要时间,因为存货可能是在高价时买入,故未来半年最困难。”刘惠萍进一步说:“其次,在未来六个月内,亚太区企业面对的政治风险很大,目前每个国家的经济其实也受到欧美影响,故措施对市场情绪的影响相当关键。” 然而,正如在企业再融资问题上,政府措施尽量也不过是影响“情绪”而已,最终信贷的收或放仍然控制在银行手中。回顾去年银行信贷情况,以按年变化来看,香港银行收缩程度最严重,但假如以按月变化来看,其实香港、新加坡及澳洲的银行信贷同样急跌,只有中国在年底推出刺激经济计划,银行信贷出现反弹。
(摘自2月13日香港《信报》) |