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| 2008-11-11 作者:朱贤佳 来源:上海证券报 |
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蹒跚前行的全球经济引发了人们对通货紧缩的担忧。三年多前，日本曾为应对广泛的价格下挫伤透脑筋；如今，它可能再次成为首个面对这一问题的国家。
日本的通货膨胀在今年年初有所抬头，但这种状况主要是由油价和大宗商品价格高企造成的，而不是缘于经济增长带来的强劲需求。眼下，油价和大宗商品价格大幅下挫，日本的通胀压力正在减弱。经济学家称，消费者价格在未来几个月可能会停止上升，明年夏天开始下降。
日本央行的决策者上周把下一财年（截至2010年3月底）核心消费者价格指数（CPI）的预期中值下调至0%，本财年的预期为上升1.6%。日本核心消费者价格指数不包括生鲜食品价格，但包括能源价格。日本央行行长白川方明说，价格下降幅度可能会超过他们的预期，这主要取决于全球经济状况和国际大宗商品市场的变化。
美林公司的经济学家Takuji
Okubo预期，核心消费者价格指数下一个财年将下降0.4%，令日本重新回到通胀紧缩的境地。
日本曾在1999年至2005年饱受通缩之苦。眼下，在日本经济因全球金融危机而遭受牵连之际，通缩可能卷土重来的可能性对日本来说无疑是雪上加霜。通缩令人担忧的原因是它很难逆转，而且会压制企业收益，令消费者和企业不愿消费或投资，进而为整体的经济增长蒙上阴影。
这种状况也反映了日本经济的脆弱性，在今年夏天开始出现下滑迹象之前，日本经济曾享受了六年的增长。但是，经济增长率的重要引擎——消费者需求仍然疲软不振，令企业难以将价格上调至足以抵消成本不断上升所带来影响的水平。
不过，日本此次的价格下跌将会是温和且短暂的，因为它是由外部因素所引发——能源和大宗商品价格走低，以及日圆走强令进口商品变得更加便宜，而这些因素是可能出现逆转的。
在美国，一些经济学家表示，如果市场状况进一步剧烈恶化，失业率继续上升，美国经济或许也会出现通缩。但是大和总研的顾问、前日本央行政策委员会成员田谷祯三认为，美国经济不太可能出现日本式通缩。
原因之一是：日本面临的是与众不同的情况。在日本，尽管企业的利润有所增加，但为了和中国等其他国家竞争，这些企业仍通过维持雇员薪酬不变来压低成本。
薪酬不变阻止了消费者扩大支出。然而，美国和一些欧洲国家的薪酬一直在上升，而且通货膨胀的预期已根植在经济中。田谷祯三说，两三年的经济衰退不会改变这种状况。
价格停滞也为日本企业带来了巨大的挑战。日本的物价在2005年年底开始上升，但势头不足。在一些月份，价格仍然比上年同期要低。通货膨胀在今年早些时候有所抬头，但是当能源和大宗商品价格在9月份开始下滑时，通胀很快便有所缓解。
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