要预见2008年的信贷危机的进程并不难，因为它遵循的是金融恐慌的传统模式。迄今为止，一直没有什么新东西，只是世界忘记了以前的恐慌带来的教训——疏忽大意的代价是高昂的。
　　最典型的一次大恐慌出现在1907年，当时尼克伯克信托银行破产导致了华尔街的信贷危机，最终美国大银行家J.P.摩根控制了这场危机。
　　第二年，俄亥俄州经济学家马龙·赫里克发表了一篇题为《1907年的恐慌及其带来的教训》的文章。在这篇文章中，他提出了大恐慌出现的六个阶段：(1)一家重要的银行或者金融机构破产；(2)存款人大量取出存款；(3)士气低落的股票市场影响到了银行和存款人；(4)大量存储现金，不仅是个人这样做，银行也这样做；(5)金融局势逐步改善；(6)贸易受到巨大影响，无数雇员被裁，人们意识到国家必须进行一次艰难的产业重建。
　　1907年时是这样，2008年也很可能是这样。对于英国人来说，北石银行就是导致恐慌的重要银行；在纽约则是贝尔斯登公司以及随后雷曼兄弟公司的破产。
　　自此以后，整个金融市场按照1907年的模式从第一阶段走到了第四阶段，也就是大量存储现金的阶段，凯恩斯称之为“流动性偏好”，这种情况阻碍银行间借贷的正常流动。目前，我们就陷于第四阶段当中。
　　然而，世界还将一如既往地继续前进。最终金融市场的状况会逐步改善，在政府干预的刺激下，银行间借贷也会有所恢复。不幸的是，未来贸易将受到巨大影响，而且失业率大幅攀升，1907年的模式中的第五和第六阶段即将到来。
　　1907年的经济恐慌是美国金融历史上出现的第六次大紧缩。正如评论家贝内迪克特·凯勒所说：“一旦这场风暴逐步平息，世界已经发生了不可逆转的改变，不会再回到原来的样子。1907年的危机宣布了金融市场上的新生力量正在崛起。”2008年的危机也是如此。
　　这次崛起的国家不是欧洲也不是俄罗斯，而是中国——这个亚洲新兴经济体中最大也是最成功的国家。
　　除了中国之外，如果人们还想再找到一个经济上正在崛起的国家，那就是印度。
　　如果美国在这场危机中是一个大输家的话，那欧洲也是。
　　国际货币基金组织、世界银行、美联储、欧洲央行、欧盟、英国金融管理当局都将不得不重新评估它们的立场。世界上的大银行也是如此。八国集团必须将中国和印度纳入其中。世界已经改变，世界的银行体系也必须随之改变。

(英国《泰晤士报》10月13日)