国电电力三季报显示，1-3季度公司实现营业收入129.33亿元，同比增长2.35%，归属母公司净利润0.82亿元，同比下降93.46%，实现每股收益0.015元；其中三季度公司亏损2.46亿元，实现每股收益-0.045。
因新投项目利息费用化，1-3季度公司财务费用同比增长44%，另外因燃料成本上升影响，1-3季度参股项目净利润大幅下降，实现投资收益1.26亿元，同比下降68.84%，其中三季度投资收益为-0.35亿元。
公司全资及控股发电企业1-3季度累计发电482.2亿千瓦时，上网电量449.8亿千瓦时，较去年同期分别增长了8.93%和8.44%。其中大渡河流域水电开发公司由于来水情况较好，发电量增长16.3%，石嘴山第一发电公司和北仑第一发电有限公司机组进入稳定运行期，发电量较去年同期分别增长12.7%、16.6%。其余大部分去年9月前投产电厂由于煤炭供应紧张、机组检修以及电力需求下降等因素影响，本期发电量较去年同期出现不同幅度的下降。受宏观经济增速减缓影响，预计2008-2010年用电量增速将持续下降，因此我们预计短期内公司年机组利用小时仍将维持下降趋势。
预计全年标煤单价将较去年增长40%左右，成本压力凸显。7月、8月公司上网电价两次上调，电价的上调仍难以覆盖燃料成本的增加，公司全年业绩大幅下滑已成定局，盈利能力的改善有赖于煤价回调预期的实现。我们认为在经济增速放缓，煤炭需求矛盾趋于缓解的情况下，煤炭价格2009-2010年将持续回调，公司盈利能力将大为改善。
预测公司2008-2010年每股收益分别为-0.01、0.17和0.40元，给予“观望”投资评级。
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