美国股市上半年表现惨淡。如今，经济增速的放缓、通胀率和失业率的攀升又让下半年的股市反弹成为奢望。
　　从传统意义上讲，公司盈利好于预期和联邦基金利率下调是支撑股市的两大终极力量。然而，当前这两种情况都难以实现。截至本月初，纽约股市三大股指均已迈过“牛熊分界线”。分析人士提出，从美国股市的历史来看，投资者还需要为更长时间的熊市做好心理准备。
　　一年前爆发的次贷危机被视为推动牛熊市交替的主要原因。市场预计，未来几个季度美国银行业还将遭遇大约6000亿美元的次贷损失。在美联储最近开展的调查中，70%的银行已经提高了住房贷款的发放标准。信用卡违约率也在不断上升，美国运通公司在声明中指出，“信贷指标的下降超出了我们的预期”，美国的商业环境在不断恶化。总之，不管当前的美国经济是否满足经济衰退的技术标准，至少消费者和商家已经感受到了衰退的到来。
　　这些对于股市来说不啻噩耗。除了金融类板块外，消费类、医疗类和科技类企业也因经济放缓和能源价格疯涨面临盈利以及股价下滑的危险。在能源价格高涨的环境下，当前美国股市惟一的亮点是能源类企业。

(肖莹莹编译自7月21日美国《商业周刊》)