由于需求放缓及能源成本上升，日前公布的欧元区6月份服务业和制造业活动指数均意外下跌，欧元区商业活动五年来首次出现萎缩。商业状况不景气使得欧洲央行下月的加息决策变得更加复杂。

商业状况不景气

　　周一公布的欧元区6月份采购经理人指数(PMI)显示，欧元区商业活动五年来首次出现萎缩，主要受油价高企、欧元走强以及加息预期拖累。
　　欧元区6月份PMI从5月的51.1降至49.5，是2003年7月以来首次陷入萎缩。PMI衡量的是欧元区制造业与服务业的新订单数与产出等商业指标。该指数高于50.0表明行业处于扩张之中，低于50.0表明出现萎缩。
　　由于新订单指数进一步下滑，欧元区6月份制造业采购经理人指数初值也降至49.1，为2005年5月以来最低水平，5月份该指标为50.6。新订单指数也连续第三个月处于标志该部门经济萎缩的区间之内。而6月产成品库存指数上升至50.9，此为该调查展开以来最高水平。
　　此外，欧元区6月制造业部门就业指数下滑至49.7，为2006年2月以来第一次降至50.0下方。
　　巴克莱资本经济学家尼克·马修斯表示，一系列经济指标清楚地显示，欧元区正在经历明显的经济放缓。
　　《华尔街日报》分析指出，法国商业活动明显下降是欧元区PMI下降的主要原因。在欧洲最大经济体德国，近期的经济动能也在逐渐消退。 德国Ifo商业调查显示，6月商业景气指数从5月的103.5下滑至101.3，降幅大于预期，为2005年12月以来的最低水平。调查显示，德国企业预计未来6个月商业状况或恶化。此外，欧元区其他两大经济体意大利与西班牙已出现明显的经济下滑。

货币政策左右为难

　　商业状况不景气使得欧洲央行的货币政策变得更加复杂。一方面，欧元区经济强劲弹性正在逐渐消退；另一方面，成本上升进一步推高消费物价水平。
　　受燃料与食品成本上升影响，欧元区5月份CPI较上月上升0.6%，较上年同期上升3.7%。欧洲央行已经暗示，为了遏制通货膨胀，可能会在7月3日的议息会上将基准利率上调25基点至4.25%。不过，贷款成本上升可能会进一步拖累商业和经济增长。
　　过去两年强劲增长的欧元区就业市场目前基本陷入停滞，但企业原材料成本却以近两年最快的速度上涨。工资与薪酬等服务业成本的增速达到2000年10月以来的最快水平。由于企业会将成本上升转移到消费者身上，因此这可能会进一步推高物价水平。
　　有经济学家认为，加息对控制通胀的作用有限，并会对实体经济造成伤害。德国政府经济顾问博芬格认为，一旦欧洲央行下月上调欧元区基准利率，欧元区与其他地区的利差将进一步拉大，这将导致欧元继续升值。
　　博芬格也对德国经济增速放慢表示担忧。他说，德国的零售和私人消费状况“非常弱”，德国经济有出现停滞的危险。
　　市场人士指出，周一公布的疲软数据可能还不足以促使欧洲央行改变7月份加息的想法，但经济增长放缓势头却可能令决策者们打消年内再次加息的念头。