张大伟 制图

　　昨天（3月26日），随着3亿股的首发机构限售股份上市流通，中国太保终于没有逃过跌破发行价的命运，成为去年以来的第一只破发品种。从盘面来看，中国太保昨日28.5元的开盘价，便跌破了30元的发行价。午后跌幅加大，在巨大的抛压下，中国太保一度接近跌停，股价盘中最低下跌至27.6元。

　　大智慧行情显示，卖单中的特大卖单和大卖单总共占比达７０%。最终该股以8.11%的跌幅收于27.92元，成交金额高达35亿元，全天换手率超过12%。上证所公布的公开信息也显示，在卖出席位上，出现了四家机构的身影，合计沽售中国太保8.6亿元。
　　对此，市场普遍认为，昨日上市流通的3亿股首发机构配售股份，成为中国太保破发的主要原因。而这些“有幸”获得网下配售的442家银行、保险、券商、基金等机构，实际上干了回赔本的买卖。记者粗略估计，按照中国太保昨日２８.６２元的均价计算，在扣除申购太保时产生的4.06亿元左右成本后，获得网下配售的442家机构，实际上每股损失２.３２元。
　　随着中国太保跌破发行价，不少业内人士对未来股市可能发生牛转熊的行情，产生了更多担忧。毕竟新股破发，是熊市的一大特征。中国太保破发，到底仅仅是个案，还是将会成为一种趋势，值得市场探讨。
　　虽然说中国太保是去年以来新股破发的第一例，但在今年初大盘深挫，以及再融资风波影响下，市场已经出现了大面积跌破增发价格的现象。不少业内人士担心，Ａ股市场的融资功能将大打折扣，并预计此后将出现一定数量的IPO破发现象，也可能会有不少A、H股价格倒挂比较大的品种出现。
　　有业内人士指出，新股破发如果成为一种普遍现象，那么配售股解禁，只能算是这一现象的表面原因。问题的症结恐怕还在于，随着众多筹码不断涌入二级市场，供求关系遭到破环，严重失衡，Ａ股市场的融资功能也面临考验。
　　此外，目前的定价制度，以及网下配售的新股发行制度，均成为导致新股破发的原因。在２００７年的大牛市中，网下配售就相当于给机构送钱。新股的发行，无疑成为了机构投资者们的盛宴。而如今，在股指大幅下跌过程中，IPO破发，机构被套，牛市中新股高定价的不良后果开始显现。