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| 2008-03-20 作者:王栋琳 来源:中国证券报 |
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千里之外的美联储降息或许成了弱势A股的一根“救命稻草”。分析人士认为，无论从中美利差倒挂吸引更多资金，还是从美联储救市努力激活经济基本面来考虑，美国降息都给A股市场带来丝丝利好。
美联储此次大幅降息75个基点至2.25%的三年低点，成为全球“共享”的利好消息，A股也不例外。美股18日强劲反弹，道指上涨超过400点，纳指与标普500指数的涨幅均超过4%，标普500指数一举创下5年多来最大单日涨幅。昨日上证指数上涨2.53%。日本、韩国股市涨幅也均超过2%。
分析人士表示，这一“利好”刺激不一定是短期的。去年以来，美6次降息共3个百分点，其抑制金融危机和经济放缓的效应也逐渐累积。如果美联储降息成功阻止美国经济陷入衰退，从刺激全球需求增长的角度来看，中国宏观经济和A股或可长期受益。
纵观A股此番始于去年10月份的调整，国内信贷紧缩、通货膨胀、估值过高、再融资等利空因素交织；国际上的冲击则主要源于全球股市受到次贷危机的拖累。分析人士表示，美联储的救市行动如能奏效，A股市场或许可以抛却“外患”的烦扰。
再从中美利差角度来看，在美联储此次降息以后，如果不考虑不同期限，中美两国基准利率之差倒挂程度继续扩大，达到1.89个百分点；中国1年期央票利率与美元1年期Libor利率之差达到1.85个百分点。
美联储降息刺激美元贬值，也推动人民币对美元更快升值。昨日人民币对美元中间价大涨222个基点，为7.0648。今年以来人民币对美元已升值3.4%。全年人民币升值幅度很可能达到8%-10%。
以上利差加汇差两项估计，外部资金流入中国可以享受比美国高出10%以上的收益率。在目前全球股市震荡的背景下，10%的几乎无风险的收益率足以引起很多投机资金的兴趣。这对A股市场也是正面刺激。
另外，美联储降息声明暗示未来将继续降息，中美利差倒挂的程度也将因此继续扩大。无论中国是否继续加息，中美利差倒挂扩大只能刺激人民币更快升值，对外部资金的吸引力也更强。
专家表示，如果中国央行继续加息，从资金面上会继续吸引外部资金流入中国市场，从宏观面上则坚定了中国经济仍强劲运行的信心，对A股市场是信心面的鼓励。因此没有必要过度惧怕加息。
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