三个月前，东方航空亏损5.1亿，南方航空亏损1.88亿，业绩较好的中国国航对其上半年业绩也仅预增100%，航空业亏损局面似乎并无好转。三个月后，东方航空、南方航空的亏损“黑洞”已被迅速填补，纷纷预告扭亏为盈，中国国航更是将净利润预测增长幅度提高至2000%。短短的三个月里，航空业已从冬天走向了春天。
究竟是何原因令以往的“亏损重灾区”发生如此大的变化呢？
“人民币的持续升值及市场需求的日益加强是航空业上半年走强的主要原因。”国泰君安证券航空业分析师冯志刚告诉记者，一季度通常是航空业的淡季，航空公司在这基础上做出的半年度业绩预测也因此相对保守，而随着人民币升值及营业旺季的到来，航空业的盈利能力也逐渐体现出来，同时，非经常损益上的收益也令部分航空公司受益匪浅。
“人民币的升值大大拉升了公司每股收益。”冯志刚分析称，国内航空公司因购买飞机等原因而拥有大量的美元外债，这样一来，人民币的快速升值就会给航空公司带来巨额的汇兑收益。他同时表示，由于各个航空公司因其所拥有外债数量的不同，故人民币升值对其影响程度也有所不同。根据他的推算，人民币兑美元汇率每升值1%，南方航空每股收益将因此增加0.09元左右，而中国国航每股收益则会增加0.02元。现在，人民币汇率在上半年已经升值3.3%，其间接给各航空公司带来的汇兑收益无疑是巨大的。因此，相对于中国国航去年同期0.005元的每股收益，其净利润同比增长2000%也就不足为奇了。
人民币的升值不仅令航空公司在汇兑收益上获利，也直接影响了航空业的主营业务。中信证券航空业分析师马晓立表示，随着人民币的升值，国人进行出境游人数大幅增加，这使得航空公司在加大运力投入的情况下依然能够保持较高的客座率。统计数据显示，今年上半年航空业运输总周转量达166.7亿吨公里，较去年同期增长19.5%，远远高于14%的预期增长水平，同时，旅客运输量也同比增长了16.7%达到8669.9万人。马晓立对此表示，以前坐火车的现在选择坐飞机，以前坐经济舱的现在坐头等舱，消费者消费态度的转变令航空业的市场需求急剧加大，从而为航空公司在主营业务上带来了不菲的收入。
同时，为了应对油价波动对公司业绩带来的影响，套期保值已成为航空业公司控制运营成本、规避油价上涨风险的有效方式。以中国国航为例，其50%的大比例燃油套期保值已在今年一季度为其带来了2.57
亿元“公允价值变动收益”。此外，燃油附加费的征收也在一定程度上增加了航空公司的额外收益，而套期保值与征收燃油附加费相结合，便有效地提高了航空公司的抗油价波动能力。
国际航空大环境的好转也对国内航空业有着一定的影响，据国际民航运输组织（IATA）预测，全球航空业将在2007年结束长达6年的亏损实现盈利。
“国内宏观经济环境的趋好、市场需求的旺盛及航空公司内部管理的完善等多种因素催成了目前航空业的整体扭亏局面，航空业已经进入快速发展的盈利周期。”分析师指出。
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