日本进入新财年 料推动美债投资
    2007-03-29    朱贤佳    来源:《上海证券报》2007-03-29 封九
  随着日本投资者在新财政年度开始之际重新进场买入,对美国政府公债的购买料支撑4月的美国现货公债价格。尽管尚没有获得2月和3月美国财政部国际资本流动(TIC)报告,但分析师称,日本投资者通常会在3月31日财政年度结束前将部分资金汇回国内,预期随着新财政年度的开始,日本投资者料会加大海外投资。
  研究机构IDEAglobal外汇分析师大卫?鲍尔日前表示,日本财务省公布资本流动数据显示,近几周日本投资者一直是海外债券的净卖家。“我们并不能假定所有的那些债券全是美债,但可能多数会是。”
  鲍尔称,历史上来看,过去十年间4月本往往有有大量的国内资金外流,这种趋势很明显。“这表明我们将有十分的把握预期4月来自日本的美债购买量会增加。”
  鲍尔称,数年前日本投资者是由退休基金和保险公司组成,“但目前散户投资者对债券的推崇越发高涨。散户对财政年度结束要粉饰账面的考量并不敏感”。
  据Stone and McCarthy研究协会经济分析师兼主管沃德?麦卡锡观察,日本买入美债仍有季节性变动,但可能意义没有以前那么大。因自2004年以来日本大幅减少对美国现货公债的投资。“日本投资者自2004年以来在美国现货公债市场上的参与力度已经大幅降低,他们虽仍是美债的最大持有者,但实际上持有量在很长时间内已经没怎么变化了。”
  麦卡锡称,有几个因素造成了参与热情的降低,其中包括日本经济和金融市场的改善,日本央行不必再费力支撑美元,以及同几年前相比日元利差交易不再那么盛行。
  麦卡锡指出,美国TIC数据显示,截至2007年1月的12个月间,日本投资者仅买入182亿美元的美债,差不多一个月的买入额度为15亿美元,较截至2005年1月的12个月大幅萎缩,当时日本投资者购买了1345亿美元的美国政府公债。“仅仅两年间日本投资者对美国公债的热度便明显降温。”麦卡锡称。
  截至2007年1月的12个月间日本投资者买入182亿美元的美债,中国的购买量几乎是其两倍,同期买进总计340亿美元。“中国在美国现货公债和机构债市场上的参与度越来越强。”麦卡锡称。
  不过三菱东京UFJ银行副总裁和资深经济分析师克里斯?鲁普基说道,日本对美国现货公债和机构债的青睐度并没有消失殆尽。“利差交易仍推动对美国现货公债的需求。利差交易的生生不息将会推动日本投资者投资美国公债市场。”
  因美联储芝加哥银行总裁迈克?莫斯科发表了对通货膨胀的强硬谈话,美国债券价格下跌。27日,美国10年期债券下跌4/32至100-1/32,殖利率为4.619%。30年期债券下跌8/32至98-30/32,殖利率为4.817%。
  近几个交易日,因诸多不确定情况,包括经济成长减缓的幅度,美联储的利率倾向,及次级房贷困境是否会波及经济中其他层面,使得债券市场变动幅度受限。此外,大量新的公司债券发行,亦削弱了美国政府债券的需求。
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