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| 2007-03-29 朱贤佳 来源:《上海证券报》2007-03-29 封九 |
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随着日本投资者在新财政年度开始之际重新进场买入，对美国政府公债的购买料支撑4月的美国现货公债价格。尽管尚没有获得2月和3月美国财政部国际资本流动(TIC)报告，但分析师称，日本投资者通常会在3月31日财政年度结束前将部分资金汇回国内，预期随着新财政年度的开始，日本投资者料会加大海外投资。
研究机构IDEAglobal外汇分析师大卫?鲍尔日前表示，日本财务省公布资本流动数据显示，近几周日本投资者一直是海外债券的净卖家。“我们并不能假定所有的那些债券全是美债，但可能多数会是。”
鲍尔称，历史上来看，过去十年间4月本往往有有大量的国内资金外流，这种趋势很明显。“这表明我们将有十分的把握预期4月来自日本的美债购买量会增加。”
鲍尔称，数年前日本投资者是由退休基金和保险公司组成，“但目前散户投资者对债券的推崇越发高涨。散户对财政年度结束要粉饰账面的考量并不敏感”。
据Stone
and
McCarthy研究协会经济分析师兼主管沃德?麦卡锡观察，日本买入美债仍有季节性变动，但可能意义没有以前那么大。因自2004年以来日本大幅减少对美国现货公债的投资。“日本投资者自2004年以来在美国现货公债市场上的参与力度已经大幅降低，他们虽仍是美债的最大持有者，但实际上持有量在很长时间内已经没怎么变化了。”
麦卡锡称，有几个因素造成了参与热情的降低，其中包括日本经济和金融市场的改善，日本央行不必再费力支撑美元，以及同几年前相比日元利差交易不再那么盛行。
麦卡锡指出，美国TIC数据显示，截至2007年1月的12个月间，日本投资者仅买入182亿美元的美债，差不多一个月的买入额度为15亿美元，较截至2005年1月的12个月大幅萎缩，当时日本投资者购买了1345亿美元的美国政府公债。“仅仅两年间日本投资者对美国公债的热度便明显降温。”麦卡锡称。
截至2007年1月的12个月间日本投资者买入182亿美元的美债，中国的购买量几乎是其两倍，同期买进总计340亿美元。“中国在美国现货公债和机构债市场上的参与度越来越强。”麦卡锡称。
不过三菱东京UFJ银行副总裁和资深经济分析师克里斯?鲁普基说道，日本对美国现货公债和机构债的青睐度并没有消失殆尽。“利差交易仍推动对美国现货公债的需求。利差交易的生生不息将会推动日本投资者投资美国公债市场。”
因美联储芝加哥银行总裁迈克?莫斯科发表了对通货膨胀的强硬谈话，美国债券价格下跌。27日，美国10年期债券下跌4/32至100-1/32，殖利率为4.619%。30年期债券下跌8/32至98-30/32，殖利率为4.817%。
近几个交易日，因诸多不确定情况，包括经济成长减缓的幅度，美联储的利率倾向，及次级房贷困境是否会波及经济中其他层面，使得债券市场变动幅度受限。此外，大量新的公司债券发行，亦削弱了美国政府债券的需求。
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