去年对亚洲经济而言可谓是艰难的一年，但央行行长们则显得很轻松。他们只需对银行系统注入大量廉价资金，然后静待事态发展。但今年，他们必须开始回收流动性了。
　　对经济增长的忧虑已迅速让位于对通胀的担忧，投资者对央行应对挑战的能力看法不一。
　　野村证券首席亚洲经济学家苏伯莱曼认为，亚洲所面临的最大风险是商品价格意外猛涨而推升通胀。然而，问题在于，政策制定者仍担忧西方经济面临双底衰退，对退出财政刺激政策小心谨慎。由于美联储不太可能在今年下半年前升息，亚洲央行可能为防止热钱流入而维持过长时间的低利率。苏伯莱曼表示，“从亚洲整体来看，货币和财政政策从未如此宽松。”
　　野村由此预计，这将导致大多数国家在今年6月之前，经通胀调整后的利率成本为负——这是导致内需和资产价格泡沫的因素。

　　循序渐进

　　摩根大通预计，一些国家将于初春升息，但相对于亚洲经济环境来说力度不大。
　　许多央行迫于政治压力维持低利率，却要采取措施回收经济体系中过剩的流动性，让过度宽松的政策“正常化”，而非收紧。比如印度和中国上月均上调了银行存款准备金率，而菲律宾则上调了短期再贴现窗口利率，但无一选择升息。
　　巴克莱资本的Prakriti Sofat和Rahul Bajoria表示，鉴于印度央行上周五对通胀发出警告，并调高银行准备金率75个基点，其很可能在下个月上调利率0.5个百分点。
　　然而，他们在一份报告中写道，“亚洲央行的决策者仍显谨慎，存在升息被拖延的风险。”

　　通胀再现

　　部分经济学家判断，2007-2008年间的全球食品价格猛涨局面将重演。
　　西方央行并不在意食品价格的上涨，因食品在其消费者物价指数（CPI）中仅占10%-15%。而在除日本外的亚洲国家，食品价格在CPI中的占比高达30%-35%，其快速上涨往往会触发全面通胀，并增加了出现价格螺旋上升的可能性。
　　法兴银行亚太区首席经济学家马博文指出，“亚洲的通胀速度要求在政策上更为谨慎，2010年，他们都不能避免紧缩政策。”
　　美银美林驻香港分析师TJ Bond和Silvia Liu预计，2010年亚洲通胀率将由去年的0.7%升至3.5%。
　　他们表示，“亚洲国家若坚持钉住美元的汇率政策，会难以收紧货币政策，因为美国目前的利率水平还比较低。这样一来，资产价格、货币供应量和信贷增长都会上升，加大2011年的通胀风险。这是今年我们要重点监控的地方。”