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备受争议的国美电器再融资方案即将尘埃落定。截至昨晚21点45分，有海外最新消息称，美国私募基金贝恩资本与国美签署协议，以30亿元人民币收购国美18%的股份，同时购买国美发行的7年期可转换公司债。
《华尔街日报》昨日报道称，当贝恩资本的可转换债券全部转换为股票时，将持有国美约27%的股份。该协议的细节最早将在本周二公布。
投资银行花旗也调高国美电器评级，由原来的“沽售”升至“持有”。种种迹象意味着，如无意外，贝恩将购得国美电器股份后，成为国美电器的第二大股东。
资金链吃紧积极自救
2008年注定是国美难以忘记的一年。已经停牌半年之久的国美在4月份发布的2008年财报显示，2008年国美实现净利润10.48亿元，同比利润约下降了7%。这是国美上市以来净利润首次下滑，也是首次在总收入和净利润两个指标上低于竞争对手苏宁。
据了解，去年国美进行了一系列大手笔的股权投资，包括2007年底出资36亿元收购大中电器，2008年初花费22亿元回购公司股票，以及投资5.37亿美元入主三联商社，同时大规模扩张开设了100多家新店，这都加大了国美的现金流出。而伴随着经济大环境的负面影响，以及投资过程中的纠纷不断，导致股权上投资账面亏损已近25亿元。
截止到2008年末，国美应付票据及银行借贷已达86.57亿元，而应付账款以及应付票据更高达129亿元，与此同时，公司持有的现金与现金等价物约为30.51亿元，现金流压力巨大。
而黄光裕案件最终成为对国美最为沉重的一次打击。消息人士称，尽管公司的运作没有受到根本性影响，但是对于国美市场的信心迅速崩盘，股价停牌前大跌到1.12港元起了决定性作用；2007年发行的46亿港元可转债很可能在2010年被提前赎回，这对于融资艰难的国美无疑雪上加霜。
2009年第一季度公告显示，国美的净利润为3.22亿元，同比下滑了37%，不过相对于2008年第四季度已呈现回升的趋势，高于市场预期。
业内人士分析，这对国美来说是一个重要的喘息之机，可以进一步淡化黄光裕事件的影响，重塑市场信心，目前紧急融资缓解现金流压力仍是当务之急。
贝恩入股难撼国美管理运营
6月3日，来自路透社的消息称，美国私募巨头贝恩资本中国香港主管Jonathan
Zhu带领的贝恩谈判团队与国美主席陈晓带领的国美管理层，于6月1日开始了“排他性”的独家谈判。
市场传闻风生水起，此次贝恩资本以及国美电器现有股东都有权利认购新增发的18%股权，称为“共股”，同时，贝恩资本出资认购国美电器46亿港元可转债中的12%，年利率为5%。其成交价格为1.04-1.07港元，总共将融资32亿港元。
如果交易成功，黄光裕的股权将从35.5%下降到接近30%，贝恩资本在国美电器仍处于次于黄光裕的第二大股东的地位。
这个胜出的方案中，认购可转债部分在此前的传闻中没有出现，这一认购可转债的方案直接消化了国美现金流的压力。
为何国美倾向于与贝恩融资，放弃4月6日入围国美电器竞购单位的两家大型海外知名基金公司——贝恩资本、华平基金和KKR。除了贝恩资本开出的5亿美元的有竞争力的叫价外，中国电子商会副秘书长、家电市场研究专家陆刃波认为，贝恩作为一家外资投资机构，其入股仅在资金层面上，不会动摇黄光裕的地位，也不会影响管理层的运营。
陆刃波指出，如果贝恩入股成功，对于国美电器资金紧张的现状来说，可能不会有太多的帮助。另一消息人士表示，贝恩注资有助于挽回股东对国美的信心，减轻人们对公司的担忧。“国美电器当前最重要的是复牌、股权稀释、融资。”陆刃波告诉记者。
一业内人士告知记者：“按照私募基金行业的规则，不到正式合约签署的落笔时刻，其他的竞争者都还有机会。”可见，国美电器售股的谈判、围绕着国美电器20%股权的最终定局也还在商讨之中。商报记者
吴景彦
业界：融资不会“去黄光裕化”
昨日有消息称，国美这次引资是为了解决财务问题，比较倾向于国外投资者，其前提是国美股权必须卖出一个好价钱，同时要保证不让外资控股。无论是大股东还是现在的管理层都不希望看到公司控股权转移的情况。
据了解，国美电器股东大会后其董事局保持11名董事的设置，但执行董事从原来的4位增加到5位。在董事局架构中，大股东依然在执行董事中占据了4席，王俊洲、魏秋立、伍健华和即将进入的孙一丁。来自董事局主席兼总裁陈晓虽然拥有12.41%的股权，但依然只能有一个席位。
对于贝恩是否能在国美电器的董事会中获得席位，有关方面推测，贝恩获得董事会3个席位。
对于上述说法，国美电器与贝恩负责人未予置评。
传陈晓有意套现
此前有传言称，在与主要投资者的谈判中，长期以来一直由陈晓来主导。但是从4月底开始，董事会主席王俊洲和魏秋立开始以黄光裕的代言人身份主导国美谈判。
更有传言推测，陈晓在此次国美电器融资项目中，没有得到黄光裕家族充分的信任和授权。陈晓倾向于选择某国内背景的财团而不是贝恩，这也让陈晓与国美电器董事局成员产生矛盾。陈晓有意将其持有的7.28%的国美股票转让给在此次股权争夺战中失利的复星实业。
对于这些说法，国美公关公司相关负责人指出，王俊洲和魏秋立为黄光裕法律意义上的代言人，仅仅是某种法律义务的执行人。陈晓与王俊洲、魏秋立共同为国美电器工作，不存在上述纠纷。该负责人表示，没有接到关于陈晓套现离职的任何相关通知。 |