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买房的人很高兴，既可以住房，还可以等待房产升值。买房人没有风险。卖房人也没有风险，因为商业银行用贷款已经替买房人把钱付了，真金白银已经赚到了手。
这一切实在太完美了！
四、金融海啸寻根问底（二）
卖房人和买房人都皆大欢喜。商业银行想了，我把钱都贷给穷人买了房，全部风险都在我这里。第一，如果这些买房人以后还不上钱了，银行不就赔钱了吗？第二，如果将来房价跌了，买房人抵押在银行的房产就不值钱了，银行也要赔钱。这可不行，一定要想办法把风险转移出去。
怎么转呢？
干脆把次级贷款卖给投资银行。
就这样，商业银行把所有的房贷集中在一起，产生了一种按揭证券（mortgage-backed
security,
MBS）。他们告诉投资银行说，这里有一笔好买卖，平常按揭利率是5%，次贷的按揭利率是10%，我可以按6%的利率卖给你，余下4%的利差给你来赚，你坐吃利差，什么也不用干，坐地收银，如何？
投资银行一听合适，干！
于是，投资银行购买了这些按揭证券（MBS），把现钱给了商业银行。
投资银行拿过这些证券后，就开始设计了金融衍生产品。它们把次级证券（MBS）打了一个包，变成次级债（collateralized
debt obligation,
CDO），卖给投行的大客户们说："亲爱的客户，我们新推出一款非常好的金融产品--次级债券，银行存款利率只有1%，而这个次级债的利率是10%，如果现在投资买这项产品，每年能有10%的回报，可以赚这么多的钱，这多合适啊！"
就这样，投资银行从商业银行那里买了次级证券（MBS），然后打成包变成次级债券(CDO)往外卖，从华尔街卖到美国，从美国卖到欧洲，卖到亚洲、卖到日本、卖到中国，次级债券就这样卖向了全世界。
当投资银行往外卖次级债券时，投资者就问了，你这债券虽然有钱赚，但是如果有风险，买了以后赔了怎么办？要是砸在我们手里怎么办？当投资者对此表示怀疑时，投资银行建议说，如果不放心，可以给它上个保险。于是，投资银行又设计了一款产品，名字叫信用违约掉期（credit
default swap,
CDS）。就是说，买次级债券的投资者如果担心风险的话，可以买这个产品CDS，让保险公司来分担一部分风险。当然如果没有发生问题，保险公司就可以赚这笔钱。保险公司一听很愿意，看到房地产这么火，它们也想从中赚一笔钱。给次级债券提供保险，这种赚钱的机会不容错过。投资者担心风险，愿意拿出钱来买保险，把风险押给了保险公司，两全其美。比如，一个投资者买了50万美元次级债券，他到保险公司去买CDS，交了3%的保险费之后，如果这边债券出问题，那边保险公司负责包赔损失。 |
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