|
|
|
|
|
|
|
|
| 2008-10-15 作者：马霏霏 来源:中国证券报 |
|
|
医疗卫生体制改革是一场深层次的改革，不仅给医药和医疗产业链条各个环节带来了冲击，而且改变了医药产业发展的模式。
国家基本药物将享受政策利好，相关指定普药生产企业将优先受益
为了配合新农合和社区医疗服务的开展，扭转药价高企而优质廉价药物在生产和消费终端消失的现象，国家大力推行基本药物制度，未来对目录中的产品，实行“定点生产”、“统一配送”、“零差价销售”的模式。
我们认为，作为新医改方案的一部分，未来国家必将出台更多鼓励政策，普药价格无序竞争的状态将被打破，市场将向具有品牌和规模优势的大型企业集中，这些企业将借力政府采购扩大市场占有率并实现规模效益。预计上市公司中如双鹤药业（降压零号等多个品种）、恒瑞医药（环磷酰胺）、华北制药（注射用青霉素等多个品种）、海正药业（表阿霉素）、中新药业（速效救心丸等多个品种）、天士力（复方丹参滴丸）、同仁堂（多个品种）、云南白药（云南白药胶囊等多个品种）、东阿阿胶（复方阿胶浆）、广州药业（消渴丸）等大型企业都将在基本药物目录的产品上有所斩获。
政府加强监管和鼓励创新，专科用药加速优胜劣汰，具有研发、品牌和率先完成产业升级的优势龙头企业将优先受益
在新医改的过程中，政府的医保政策明确指出，基本医保基金要重点保障大病重病；从新农合基金在2007年前三季度的支出构成和受益人次构成中也可以看出，有84.7%的基金流向了住院补偿，惠及9.8%的受益人，而惠及84.9%的受益人的门诊补偿支出却只占到13.4%；从住院病人分病种治疗费用构成可以看出，循环系统和肿瘤等慢性病和特异性疾病的病人数量并不是最多，但治疗费用支出比例确是最高。这些充分表明医保基金支付的比例最大的还是住院和重大疾病，相关专科用药将获益。
我们认为，具有质量保证和研发、品牌优势并且体制机制灵活的龙头企业将最先受益。建议关注恒瑞医药、通化东宝、天士力、华兰生物、上海莱士等上市公司的投资机会。
新医改促进医药商业加速整合，具有网络优势的龙头企业最先受益
从行业特点和市场情况看，医药商业已经具备了整合的基本条件，在过去的两年中，优势的商业企业已经开始进行内部资源配置优化和整合，并且提升了运营效率，内部整合初步完成后，这些企业现在又开始对外扩张和寻找同国外商业企业合作机会。从行业集中度看，2003年以来医药商业的行业集中度逐年提高，2006年医药商业的集中度已经达到了19%，远高于医药制造业的集中度，预计未来在新医改政策的推动下将呈逐年提高的态势。
我们认为，未来医药商业企业的发展方向是从区域性垄断到全国布局，从内生增长到外部并购，形成规模化、渠道高效的物流配送网络，在这个过程中将是优势的龙头企业强者恒强。建议关注国药股份的投资机会。
新医改利好中医药发展，具有品牌、产品资源优势的老字号传统中药企业和具有研发、创新优势的现代中药领军企业将最先受益
新医改特别强调“坚持中西医并重”，把中医药作为推进医疗卫生体制改革的重要组成部分，在首批社区农村用药基本目录和即将出台的国家基本药物目录中，中成药品种占到了相当的比例，这些都表明政府对中医药发展的支持态度。中医药走上规范和创新之路是产业发展的必然。
我们认为，具有品牌、产品资源优势的传统中药企业和具有研发创新优势的现代中药领军企业将最先受益。建议关注传统中药企业同仁堂、云南白药、东阿阿胶，现代中药生产企业天士力、康缘药业等上市公司的投资机会。
“预防为主”利好预防和诊断性生物制品，具有技术和规模优势的生物制品生产企业将优先受益
“坚持以预防为主”是新医改的一个重要方针，其内容包括既要非常重视重大疾病（包括传染病）的救治、防控，也将加强对癌症、心脑血管病在内的慢性病防控。为了配合这一目标的实现，在今年2月18日卫生部正式发布《扩大国家免疫规划实施方案》，将现有免疫覆盖疾病数目从现在的7个扩展到15个，使我国成为世界上计划免疫覆盖病种最多的国家，政府预计在未来几年持续投入100亿元以上资金支持计划免疫。此外，由于诊断和预防是紧密相关的，为此国家特别在《生物医药产业“十一五”规划》中提出疫苗和诊断试剂专项产业化。医改对疾病预防需求将给预防和诊断性生物制品企业带来发展机遇。
我们认为，在这一领域具有技术和规模优势的企业将最先受益。建议关注疫苗生产的龙头天坛生物，预防诊断试剂生产的科华生物、达安基因等上市公司的投资机会。
“加强农村和社区医疗卫生体系建设”将利好医疗器械领域，具有技术领先优势的生产企业将最先受益
“加强农村和社区医疗卫生体系建设”的方针是新医改方案在医疗卫生体系建设领域所明确提出的。由于对基层医疗机构常年投入不足，导致了医疗设备陈旧和落后，在此方针指引下，农村和社区等基层卫生院的建设投入力度势必会逐步加强，设备也将得到全面的更新换代。
在这个过程中，具有技术领先优势的生产企业将最先受益。建议关注上市公司中生产消毒器械的新华医疗、低端X仪的万东医疗和手术器械的上实医药等。 |
|
|
|
|