央行连续第二个月“双率调降”，无疑打破了市场此前关于宏观调控政策可能最快在12月全面放松的预期。业内分析人士表示，双率再度调降或显示在全球经济衰退风险不断加剧的大环境中，中国也很难独善其身。而如此快速的调整，无疑也引发市场对后续进一步下调利率和准备金率的预期。

货币政策全面松动

　　申万研究所李慧勇认为，如果9月15日的贷款利率下调以及中小金融机构存款准备金率下调只是政策的结构性和试探性调整，则这次存贷款利率齐降、准备金率普调则可以视为货币政策全面放松的开始。他预计，未来12个月存贷款利率会再降80个基点，准备金率会再降5个百分点；到2010年底，存贷款基准利率将下降到2.5%和5.5%，存款准备金率会下降到9%左右。
　　除此之外，兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委还表示，对实体经济层面融资困难的问题，也会成为货币政策持续关注的重点，并可能在相关领域继续出现创新性政策。
　　而在财政政策方面，鲁政委预计除通过增值税改革、所得税起征点提高等政策实行实际减税外，出口关税和出口退税的调整、大型基础设施建设项目的开工，都会是包含在扩张性财政政策之中的主要内容。在缓冲经济下滑风险过程中，中央大型企业的投资将是极为重要的组成部分。因此，支持其进行项目开工建设、保证其融资渠道的畅通也是调控政策转向的重要内容。这可能也是近期中期票据重启背后的意蕴之一。

收益率下降空间有多大

　　次贷危机愈演愈烈、美国和欧洲重新进入降息周期，全球利率水平的降低将推动债券收益率继续下降。在国内经济同样处在下滑趋势的现状下，国内利率水平显然也存在继续下降的空间，因此，国内研究机构普遍认为本轮债市的反弹还远没有到结束。不过，经历一轮大幅上涨后的债市继续上涨的空间是当前投资者最难预见到。
　　一位大行债券交易员告诉记者，在周三宣布双率调降之前，市场上预期降息后10年期国债收益率跌近3%，“但降息后的首个交易日，该期限国债收益率卖价就已经跌破这个预期价位了。”该交易员坦言，市场基本面对债市利好支撑明显，几乎所有券种的价格都节节高升，投资者在当前市场环境下已经很难判断收益率可能下跌到什么位置，“但可以肯定的是，长债的投资优势将继续凸现。”据介绍，目前市场中不少机构都在卖出短券、买入长券，以此拉长久期、放大收益，在长券需求明显增加的情况下，“10年期国债收益率在年内就很可能突破2002年2.6%左右的历史低点。”

资金面或成隐患

　　货币政策的进一步松动，无疑也为债市营造持续向好的基本面预期。在短融以及中期票据等债券产品发行明显提速、公司债市场即将加速扩容的进程中，资金面可能成为债市不可掉以轻心的负面因素。
　　申万研究所债券研究员屈庆则认为，近期管理层对股市的救市措施可能使股市出现的反弹，将是债券市场面临的最大利空。如果未来股票市场反弹，那么部分资金可能从债市回流股票市场。但市场即使出现调整，基本面的支撑以及银行机构参与债市资金的增加，将使得调整的幅度非常有限，必要的调整实际上给银行这类债市的最主流资金以参与反弹的机会，也有利于本轮债市的反弹更加深入和持久。