由于6月份央票以及正回购到期规模有4870亿元，同时月内有中国建筑公司发行，主要依靠央行票据发行来回笼资金有较大困难，采取成本更低的上调准备金率手段来回笼货币显得更为可行，因此，准备金率上调符合预期。但准备金率上调一个百分点，幅度超过预期。
　　本次准备金率上调之后，准备金率达到17.5％的历史最高水平。再考虑到2％左右的超额准备金率，总的存款准备金率已经接近20％。鉴于合适的贷存比65％，以及持有固定收益类资产的比例15％，通过准备金率上调来回笼流动性的弊端将越来越大，我们认为准备金率上调已经接近尾声。但迫于无奈，下半年准备金率还会上调，只是频率将从上半年的6次缩小到2-3次。