我们认为央行此举并不意外，近期大量热钱涌入国内，4月份一个月外汇储备就增加了745亿美元，其中大部分都是热钱，而央票发行成本较高。近期央行已经减弱了公开市场的操作力度，4月份仅回笼230亿元，5月份净投放840亿，而3月份为回落7130亿元。为了控制M2增速(4月份M2增速已反弹至16.94%，5月份M2增速有可能高于4月份)，大幅上调存款准备金率也在情理之中，本次上调将冻结4220亿的流动性。本次上调准备金率只是紧缩货币政策的延续，并没有在力度上明显加强，主要是显示了央行抑制货币增长、控制通胀的决心。
　　货币紧缩最不利于金融和地产两个行业，而且将抑制整个经济体的总需求，进而降低整体上市公司的盈利水平。而货币紧缩将进一步对股市资金面造成挤压，提高整个市场的无风险利率，降低大盘估值。我们认为货币紧缩局面至少要持续到2008年底，这不仅在上市公司盈利和估值两方面对股市构成打击，在心理层面对整个股市也将形成较大的负面压力。