招商银行收购香港永隆银行终于尘埃落定。招行今日发布公告称，拟以每股156.5港元、总计193.02亿港元（约合172亿元人民币）的对价，收购伍氏家族合计持有的永隆银行约占总股本53.12%的股份（约计1.23亿股）。
　　公告还指出，目标股份收购完成后，招行将成为永隆银行的控股股东，并须按照香港法律规定，就永隆银行全部已发行股份提出全面收购建议。

高溢价收购

　　东北证券分析师曾小勇认为，156.5港元对应的永隆银行市净率和市盈率分别为2.91倍和26.48倍。对应目前香港上市银行，此次招商银行收购永隆银行的市净率和市盈率偏高。
　　5月29日，此次参与竞购永隆银行的澳新银行首席执行官曾直言，以两倍左右市净率收购永隆银行才是适当的。作为境内竞购者之一的工商银行新闻发言人更是表示，工商银行在竞购过程中坚持了底线。
　　对于每股目标股份约156.5港元的购买对价，招行公告也指出，相当于永隆银行股份于5月30日暂停买卖前最后一个完整交易日（即5月29日）在港交所的收市价每股147.40港元溢价约6.17%；相当于5日均价148.66港元溢价约5.27%。
　　根据永隆银行未经审计的合并财务报表，截至3月31日，永隆银行总资产为963.08亿港元，负债总额为846.35亿港元，净资产为116.73亿港元，截至3月31日3个月实现的净利润为-8253万港元。
　　针对此前高盛的预测，招行如果现金收购完成，其资本充足率可能因此暂时跌破8%的监管红线。招行公告明确指出，公司有足够的资源来完全满足本次收购的需要。本次目标股份收购完成后，公司的资本充足率仍将保持在8%以上。其将通过选择发行国内次级债、国际次级债、国际可转债以进一步增强资本实力。此前，有香港媒体也报道，招行有可能通过发次级债来完成收购。

短期难撼股价

　　在香港上市的中行、建行、工行、交行、招行及中信等6家中资银行中，招行的香港业务部分最弱。招行香港分行虽然拥有香港金融管理局颁发的全方位牌照，但由于网点、渠道及人才的限制，目前仅开展“两地一卡通”等零售业务和一些公司业务。而永隆银行拥有35家分行，在香港已有75年的历史，是当地知名的家族银行。招行如能收购成功，对其在港业务的开拓可谓如虎添翼。
　　招行对此次收购显然也保持了非常乐观的态度，其公告也指出，本次收购为其提供了一个在香港建立广泛的客户群以及分销网络的独特机会。通过本次收购，招行可以充分借助永隆银行的强大网络和声望，向香港客户提供多样化的金融服务。同时，招行将自身在零售和中小企业银行、网上银行和信用卡的优势，与永隆银行复合产品结构和专长相结合，提升银行为内地客户的金融产品及服务。
　　业内人士表示，目前招行业务多集中在内地市场，收购永隆之后将加大了向外围市场扩张的步伐。尽管现在招行距离国际性的银行尚有很远的距离，但从收购可看出，其扩张的步伐在加大，未来的发展方向是走向全球，这也从一个侧面反映出，境内银行出海并购的趋势在逐步形成。
　　如果招商银行仅在内地发展，则空间极为有限。同时，诸多国际性的银行均在香港设有分行，收购无疑会逐渐增加招行的国际竞争力和影响力。
　　“并购期间，如果招商银行不发股，不扩大股本规模，收购完成之后对业绩会出现正面影响，对市场来说是一大利好。”曾小勇说，“不过，收购并入报表可能需要一段时间，短期来讲，招商银行在A股的表现不太确定。”