油价走势集中反映全球主要矛盾
    2008-05-09    作者:王宸    来源:中国证券报

  国际原油价格经过3月19日大跌之后,一度跌破100美元关口,但是4月下旬以来,国际原油价格再次快速上涨,接连创出历史新高。此次原油价格上涨略显突兀,因黄金价格在此期间受南非生产恢复和美元反弹等因素影响,已经跌破900美元,而外汇市场欧元和日元汇率均大幅回落,农产品、大宗商品和金属等领域也未出现全盘上扬走势,只有粮食价格和金属锡走势能够稍与原油相比。总体上看,原油顽强走势已经十分独立,更多地受地缘政治、原油管道、生产安全等因素影响。

  2008年以来,在黄金价格引领市场价格上涨的时期,也主要受生产安全、电力供应等短期因素影响,在这些问题得以解决或缓和之后,黄金现在并没有追随原油走势,而是掉头向下。这个过程我们也可以认为是黄金主要多头拉高撤退的过程,原油上涨之后会不会如此?目前来看,还不能简单地将原油与黄金相类比,影响国际原油价格的因素更多且更复杂,原油走势集中反映了全球主要矛盾。因此,即使短期因素得以缓和或解决,原油仍然可能维持在高位震荡盘桓。就长期来看,原油也存在主力多头拉高出货的过程,但这个过程相比黄金要漫长和复杂得多。
  近期原油价格走势如此顽强独立,但是同期欧元和日元汇率却大幅回落,欧元从最高突破1.60回落至1.56附近,日元也从93附近回落至103附近,势必大幅增加欧日能源成本,为此欧盟准备修改紧急石油储备制度以保障能源安全,可见通过货币升值来降低能源成本这条路已经基本到头。事实上,此前原油价格上涨,由于货币汇率波动等因素的对冲作用,并非真正意义上的“石油危机”,只有货币汇率不能缓冲原油价格之后,才会进入真正意义上的“石油危机”,这是全球失衡的主要矛盾的集中体现。
  就影响原油价格的各种短期因素来看,最有力的解决途径不外是OPEC果断增产,但是OPEC出于自身利益考量,多次表示不会以增产来消化短期因素。目前许多国家都在大力推出生物能源计划。比如,根据美国与巴西的一家生物燃料合资公司的发展规划,2015年前该公司生物柴油的年产量将达到380亿升,这对未来原油需求前景是重要的利空因素。而未来一旦生物能源广泛普及导致原油需求下降,原油价格必然会稳步回落。因此,OPEC在维护自身利益的问题上也十分坚决,决不肯为原油价格上扬而增产平抑短期因素。从这些角度来看,原油也存在一个主力多头拉高出货的过程。
  目前除去原油价格如此强劲之外,粮食紧缺问题也引起全球高度重视,并且通胀压力在全球成普遍之势。粮价上涨虽然使全球主要产粮国近期收益较大,但其上涨的趋势不能持久,人们吃饭的问题自然会解决,算上生物能源的因素,至多也是使全球粮食价格维持在一个能够相互妥协的水平上。原油价格未来前景可能还不如粮食和农产品,这主要是因为生物能源的大规模普及,以及多种新能源和再生能源的广泛使用,虽然这个过程可能是漫长且波折的,但其前景是不容置疑的。

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