新华网上海２月２５日电 ２２日证监会又批准两只股票型基金的发行申请。但这一利好并未给股市带来预料中的反弹。２５日，沪深股市双双出现４％以上的巨大跌幅。    

基金扩容难止股市下跌脚步

    上周最后一个交易日收盘后传出消息，天治创新先锋股票型基金和东吴行业轮动基金双双获得证监会批准发行，发行规模上限总计约为２００亿元。
    春节前夕两只创新型封闭式基金获批，曾推动沪深股指双双创下历史最大单日上涨点数；节后年内首批开放式股票型基金拿到“准生证”，也曾令两市出现温和反弹。但这一次，市场并未对接踵而至的利好消息“笑脸相迎”。
    ２５日，上证综指微幅低开，摸高４３９１．３３点后迅速下挫，至收盘跌破４２００点整数关口。深证成指也同时失守１６０００点。当日两市股指跌幅分别达到４．０７％和４．２８％。
    股指大跌令两市个股普跌，仅１７２只交易品种出现不同涨幅。“Ａ股第一权重股”中石油跌幅高达５．２７％。在其带领下，权重指标股板块绝大多数个股告跌。受不实再融资传言影响，中国联通跌停报收，并拖累信息技术板块及３Ｇ概念板块跌幅居前。
    至此，沪深股市已双双走出“四连阴”。按照２月１９日的收盘点位计算，４个交易日中上证综指跌幅高达１１．３％。    

再融资、大小非：股市遭遇资金压力

    从春节前夕的首批创新型封闭式基金，到节后两批开放式股票型基金，基金市场以每周２只的速度迅速“扩容”。如果发行顺利的话，这些新基金的加盟将为市场带来数百亿元的新增资金。
    然而，持续转暖的政策环境，并没能给股市“加温”。在宏源证券研究所所长程文卫看来，融资需求远大于供给而引发的“缺血”，是导致市场在利好环境下难以走出持续调整的主要原因。
    继中国平安之后，浦发银行再融资的消息令浦发银行应声大跌，收盘价从２月１９日的５１．０９元一路狂挫至２月２５日的３９．００元，短短４个交易日中下跌逾三成。受其影响，金融保险板块数度出现领跌态势。
    除了新股发行和再融资外，限售股大规模解禁成为股市资金面最大的压力来源。统计显示，本周２３家上市公司限售股将集中解禁。其中，招商银行２５．３２亿股限售股２７日解禁，即使按照２５日的收盘价计算，解禁规模也高达７５４亿元。    

期待市场理性“轮回”

    “在目前的市况下，新基金的不断发行并不能有效吸引新的投资者和投资资金入场，数百亿元的增资规模也与市场预估的扩容压力严重不对称。”中国基金网首席投资顾问蒋宝泉说，“从这个意义上说，单靠加速基金发行来缓解资金压力及投资者对扩容的恐惧，显然并非‘对症下药’。”
    实际上，除了对未来资金面压力增大的预期，Ａ股市场还面临诸多不确定因素。
    程文卫认为，这些因素包括：Ａ股与Ｈ股之间差距增大，令许多“Ａ＋Ｈ”的大盘指标股存在被动向下调整的趋势；ＣＰＩ高位运行使投资者对宏观政策走向感到担忧；雪灾等天气因素是否会影响上市公司业绩的高增长目前尚无定论。
    另外，美国次贷危机、人民币升值等都会或多或少地对Ａ股市场产生影响。
    不过在理性的市场人士看来，持续下跌给Ａ股市场带来的并非全是消极因素。
    蒋宝泉表示，和许多成熟市场一样，中国股市也正在经历“低估——挖掘价值——价值回归——挖掘潜力——高估——释放风险——价值回归——低估”的“轮回”。
    “我们期望Ａ股市场能更理性地‘轮回’。”蒋宝泉说，目前市场正处于对前期高涨的“修正”过程中，一旦完成这个过程，反弹的出现“势在必然”。
    程文卫则表示，指数在年线之下运行，属于股市运行中的正常行为，投资者大可不必为此而恐慌。