|
穆迪KMV大中华区董事总经理陈顺殷在“上海金融中心建设论坛”一针见血地指出当前上海金融中心建设过程中的“快餐”误区。
“在中国谈到金融中心建设，许多人都会遵循这样的思路：首先想到的是政策，最好这个政策是排他性的；然后买个大楼，因为市场要有场所；接着花钱请人；最后购买最先进的机器设备；然后隆重地举行新闻发布会，轰轰烈烈把市场做起来。”
但是这一过程通常虎头蛇尾，就像吃快餐一样。例如在消费信贷领域，银行主要看职业，看国家政策，而不是花精力评估贷款人的情况；在公司债市场，与其花精力评估公司的信用，倒不如看银行、看国家信用。
“这种快餐对于这对金融中心建设都是有害的，吃太多的快餐并不是好事。”陈顺殷说，“应把更多的精力放在软环境建设方面。”
营造立体软环境
“市场之所以运作得起来，就在于大家的信心，针对内幕交易、利益冲突的处理，对于金融市场尤为重要。”
陈顺殷认为，国际中心的软环境包括：市场运作的规则和市场纪律，人才标准；市场运作的透明度，市场流动性的提供和维持、市场培育与客户教育、金融市场的配套服务、市场信息收集披露和共享、风险衡量与管理、绩效衡量标准和利益分配机制等14项内容。
“市场之所以运作得起来，就在于大家的信心，针对内幕交易、利益冲突的处理，对于金融市场尤为重要。”陈顺殷结合自身感受说，“在内地和朋友聊股票，他们会问能不能告诉我买哪个股票好，从侧面反映了投资人很看重这些。不除掉老鼠仓，市场很难发展起来。市场好的话大家有钱赚，市场不好的时候首先逃的是一些基金经理和老鼠仓，然后是基民。”
陈顺殷强调对二级市场的培育和呵护。“金融市场的交易如果没有二级市场的支持，那么这种市场发展下来是没前途的。最近几年我国发展的几个市场，就是二级市场动不起来，最后不了了之。”
同业合作和市场分工也需要强化。“同业之间只有合作才能把市场做大，今天国内很多银行做远期结售汇，最终要跟外汇交易中心平盘，为什么银行同业之间不可以作平盘呢，做一些风险对冲呢？这其实就是市场分工和协作的问题。”
“市场分工很重要，不应该一脚踢。基金的强项在于管理投资，但是我们的基金公司本身既做推销又做开户过户代理。本来一个基金公司只需要50人，最后变成300人甚至500人，成本最后还是要转嫁到投资者身上。”
香港经验值得借鉴
“香港作为金融中心的优势在于四个方面：以独立的司法机构作为后盾的法治制度；发展成熟的金融基础设施；健全、有效而公正的监管制度；简单低税制。”
陈顺殷曾经在伦敦、纽约和香港工作过。他谈及香港的竞争优势以及香港值得上海借鉴学习的地方。
“香港作为金融中心的优势在于四个方面：以独立的司法机构作为后盾的法治制度；发展成熟的金融基础设施，香港的银行制度、交易所及相关结算所均与国际最佳标准看齐；健全、有效而公正的监管制度；简单低税制；比邻内地的地理位置。”
香港是一个资本和信息自由流动地方。自从1993年起，香港被传统基金会评为全球最自由的经济体。2006年，香港是全球股票融资规模最大的中心，是全球第八大证券市场。
香港拥有众多的专业人人才。香港的特许财务分析师数目仅次于美国、加拿大和英国，居全球第四、亚洲第一。按照特许财务分析师（CFA）与人口的比率算，香港也为亚洲之首。执业会计师数目由1995年的约11500名增加至目前的超过25000名。而合格精算师的数目同期则增加近两倍。目前有超过5000
名律师及约1000名大律师在港执业。
香港拥有健全、有效而公正的监管环境。香港的监管环境与国际最佳标准看齐，合同执行仅16步，而经合组织其他国家则要22步，全球头100大银行有70家在港设点，3800家海外公司选择香港作为地区总部。
香港税制也十分富有吸引林。公司税率仅为17.5%，只高于冰岛和匈牙利，企业家平均只需付相当于利润的28.8%的税，而经合组织的企业家则要付27.8%。
上海需策略性转变
“金融市场不再是简单处理资金，更重要处理信息，在次级抵押贷款风波中，原来值100元的证券，如果出手晚了，只剩下50元，这就是信息的力量。”
陈顺殷认为，上海要成为国际金融中心首先要从形似到神似，上海表面上看起来跟国外没有两样，以财务制度为例，都规定谁也不能批准自己的费用报销。
“但是一个行长和处长一起出去吃饭，谁会拿出信用卡来签单？肯定是处长。谁会来批准这笔费用的开支？肯定是行长。尽管有制度，但是在执行的时候有那么一点偏离，最终制度会变形。”
上海还要从以资金为中心过渡到以信息为中心。“金融市场不再是简单处理资金，更重要处理信息，在次级抵押贷款风波中，原来值100元的证券，如果出手晚了，只剩下50元，这就是信息的力量。”
陈顺殷说，上海要从依赖政策倾斜到靠市场力量来发展，通过市场的历练推动市场本身的发展。上海还要从模仿到自创，依托中国资本市场的本身发展来创新；从着重市场硬件建设到兼顾软环境的营造和维护；从有限的市场参与者扩张到广泛的市场参与者；从着重市场硬件建设到兼顾软环境的营造和维护；从抓核心重点到平衡配套。
“上海金融中心建设需要建立良好的软环境，从游戏规则、系统平台、信息共享、信息流通、同业合作，到二级市场的培育、投资者客户的教育，这是我们要站在国际领先的金融中心肩膀上，发挥后发优势需要做的。”陈顺殷意味深长地说。 |