政策利好带来反弹契机

　　在经历了重重阴霾之后，沪深股市终于迎来了神清气爽的“艳阳天”。
　　9月19日,沪深两市大幅高开，沪指收盘报2075点，涨179点，涨幅9.46%，深成指收盘报7154点，涨590.94点，涨幅9%，个股几乎全线涨停。印花税单边征收、汇金公司增持工中建三大银行股份、国资委支持央企增持或回收上市公司股份三大举措出台，使持续低迷的沪深股市出现了久违的大涨。
　　经国务院批准，财政部决定从2008年9月19日起，对证券交易印花税政策进行调整，由现行双边征收改为单边征收，税率保持1％。。对此，市场各方反响热烈。许多股民认为，这是一个强烈的政策信号，表明政府坚定不移地维护市场稳定、促进资本市场稳定健康发展的决心。印花税改单边征收，买股票免征印花税，卖股票才需缴纳印花税，不但进一步降低了投资者的交易成本，而且有助于鼓励长期投资理念的形成，有利于稳定市场信心。
　　专家提醒，从历次证券交易印花税调整来看，每次印花税调整股市反应不一，有涨也有跌，总体上看印花税调整对股市的长期走势没有太大影响。但在目前股市低迷、投资者信心严重不足的情况下，印花税调整对提振市场信心作用明显。

汇金入市壮大长线投资者力量

　　9月19日一开盘，工行、中行、建行三家银行的股票就牢牢封在涨停板上，全天下来一刻都没打开。“这三只‘巨无霸’能这样齐刷刷地强力涨停，主要是因为汇金增持了它们的股票。”股民老高分析说。
　　截至今年6月末，中央汇金公司持有工行35.3%、建行59.12%、中行67.49%的股份。汇金公司在9月18日表示，增持这三家银行的股票，意在“确保国家对工、中、建三行等国有重点金融机构的控股地位，支持国有重点金融机构稳健经营发展，稳定国有商业银行股价”。
　　市场人士普遍认为，“汇金增持”对资本市场稳定运行具有重要作用。
　　近期，受贷款降息、存贷款利差收窄，以及美国华尔街金融风波的影响，沪深股市的银行股出现了一轮暴跌。截至9月18日收盘，建行A股较发行价低2.6元，中行与工行仅比发行价高0.07元和0.42元。“静态地看，存贷款利差缩小可能会影响银行的业绩；但动态地看，降息有利于减轻企业负担、保持经济平稳较快发展，银行也会从中受益。此外，中资银行购买雷曼兄弟公司债券数量非常有限，与其庞大的总资产相比犹如‘九牛一毛’。但在弱市中，这些负面的影响都会被急剧放大。”中央财经大学证券期货研究所所长贺强说，“在这个时候，汇金增持国有银行股票，显示出‘国字号’机构认可国有银行的投资价值，对其发展抱有巨大信心，这将极大地提振市场信心。”
　　另一方面，银行板块是沪深股市的第一权重板块，占沪深300指数的权重超过20%，而工、中、建三家银行又是银行板块中的核心，因此，“汇金增持”有望使三家银行的股价保持稳定，从而为银行板块乃至整个市场的企稳奠定基础。
　　“时下，各国政府都在大力救市。‘汇金增持’作为一种救市手段，顺应了这一潮流，值得肯定。”中信证券研究部负责人徐刚说。
　　徐刚认为，“汇金增持”还是一种鼓励大非入市的行为，有利于改变市场对大小非负面影响的悲观预期。
　　“不仅如此，从长期看，‘汇金增持’等行为有利于改变股市的投资者结构，形成第三股力量。”徐刚说，目前我国股市的投资者，主要是散户和以基金为代表的机构，而基金背后也是散户。从这个角度看，我们的市场一直缺少真正的长线投资者，缺少关心企业内在价值的长线资金。“汇金增持”等行为，壮大了长线投资者的力量，有利于使股价更加符合内在价值，使股市更加理性，对市场长远发展具有非常积极的作用。“这是“汇金增持”最重要的意义。”徐刚说。

大股东增持平衡市场供求

　　国资委负责人日前表示，国资委支持中央企业根据自身发展需要增持其所控股的上市公司股份，支持中央企业控股上市公司回购股份。大股东增持，表明其对上市公司价值的认可，对于平衡市场供求关系、增强投资者信心的意义重大。
　　据统计，截至2007年底，中央企业在沪市挂牌的上市公司是179家，深市主板中央企业下属上市公司是120家。此外，中小企业板还有黔源电力、中钢天源、中工国际等一批中央企业下辖上市公司。300多家中央企业所属上市公司，占沪深两市1658家总数的18.09％。如果央企增持股份成为普遍行为，无疑可以为市场带来“新鲜血液”。
　　事实上，在此前市场下跌的过程中，大股东增持股份的案例已是不断涌现。8月，证监会修改《上市公司收购管理办法》，将对有关股份增持的规定进行程序性调整，以增加控股股东增持股份的灵活性。根据新规则，在符合条件的前提下，将持股30%以上比例的股东自由增持的豁免申请由事前申请改为事后申请。此举将减少增持的麻烦，简化审批环节。随着增持新规的实施以及股票价值回归，大股东增持蔚然成风。近期就有马钢集团、中远集团、新兴铸管集团等公司公告，通过二级市场增持了旗下上市公司的股份。
　　其他各项平衡市场供求的措施也正在逐步实施。针对今年市场的实际情况，监管部门明确提出控制新股发行节奏。从今年初到8月底，首次公开发行73家企业，与去年同期相比明显减少。此外，近期境外机构投资者(QFII)的审批速度明显加快，8月份共有6家外资投资机构获批QFII资格，而今年前七个月只批准了7家。

应更多着眼市场长远发展

　　当下，投资者最为关心的是反弹能走多远，政策能否带来市场逆转，对此，专家认为，在为阶段性反弹而欣喜的同时，也应看到，股市的基本走向最终还是取决于宏观经济运行、上市公司业绩增长以及资本市场自身的完善。
　　从宏观经济运行看，今年以来我国经济总体保持良好发展态势，经济运行继续朝着预期方向发展，上市公司上半年的盈利情况好于预期，应当说市场健康发展的根基没有变。
　　也有专家认为，目前经济发展的内外部环境仍存在着不确定性。相对于短期的稳市政策，影响整体经济运行的宏观调控政策更应受到关注。9月15日，中国人民银行决定下调贷款基准利率和部分金融机构存款准备金率，表明目前货币政策已有调整。今后，如果包括货币政策、财政政策在内的各项政策能够针对经济运行的具体情况，灵活运用，加强协调配合，促进经济稳定健康运行，上市公司业绩才能持续增长，股市的长期走好也才会有更加坚实的基础。
　　今年以来，着眼于资本市场长远发展的制度建设也在推进。如新股发行制度，近日证监会就《证券发行上市保荐业务管理办法》向社会公开征求意见，它强化了对保荐机构和保荐代表人的要求，旨在为中国证券发行制度由核准制向注册制的过渡奠定基础。此前，证监会相关部门负责人还表示，在控制新股发行节奏的同时，会特别重视培育资本约束机制，从发行人和投资人两方面共同发挥资本的约束作用。
　　上市公司不分红或者分红很少，投资资金难以获得长期回报，这是抑制长期资金入市意愿的重要原因。对此，监管部门对上市发行公司分红政策也提出新要求，将再融资与公司分红情况挂钩，要求再融资上市公司最近三年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的30%。
　　专家分析，虽然今年以来股指出现了大幅下跌，但市场前进的脚步并没有停止。投资者在关心指数涨跌的同时，更应关注上市公司经营和市场制度建设等方面的进步和发展，这样才能有更加理性的投资心态，不因一时的涨跌而失去信心。