对于我国外汇储备投资的美国两大住房抵押贷款融资机构——房利美和房地美债券的资产安全问题，分析人士认为，从目前情况看，我国持有的“两房”债券所面临的风险并没有想象的高。

主要面临三大风险

　　国海证券固定收益证券研究中心高级研究员杨永光认为，目前，我国持有的“两房”债券主要面临三种风险：一是兑付风险，即持有债券到期后无法获得本息；二是加息风险，美联储加息后债券价格面临下跌；三是汇兑风险，即美元贬值、人民币升值带来的资产缩水风险。
　　市场对“两房”债券的担忧主要集中在兑付风险方面。“两房”的股价严重缩水，市场频传“两房”面临破产危机的消息。对此，分析人士认为，尽管“两房”债券属“政府支持债券”，目前尚未获得明确担保，但“获得美国政府担保”已是不争的事实。“如果大家都还信任它，给它钱，它就能挺过去。”一家证券公司信用交易部有关人士向记者表示。
　　根据美国财政部的数据，截至去年6月30日，中国共持有美国机构长期债券3760亿美元。分析人士指出，可投资的美国机构债券中，“两房”债券占80%以上。
　　日前，美国众议院、参议院表决通过了一项住房援助法案，旨在帮助４０万无力偿还房贷的购房者，并推动“两房”摆脱困境。该法案只需美国总统布什签署即可生效。分析人士认为，鉴于当前经济形势的严峻性，预计布什将很快签署该法案。根据该法案，美国财政部将可向这两家机构提供足够信贷，并可在必要时出资购买其股票。该法案还将向购房者提供总计１５０亿美元的购房退税。

“两房”债券流动性变差

　　分析人士指出，目前“两房”债券的流动性变差，利差变宽，持有者没有意愿交易，一些交易机构受到的影响会比较大。
    “利差变宽，原来买的债券现在出售可能会有损失。”市场人士说，“如果我国外汇局现在急于出手，就会有损失。如果持有到期，就不会。”
　　“如果现在趁低价收购，然后顺利兑付，还会有盈利。”分析人士称，5月份中国继续增持美国机构债，有可能出于上述考虑。
　　尽管还面临加息与汇兑风险，但美国财政部披露的数据显示，５月份中国继续增持美国国债与机构债。“任何有助于稳定美国金融市场的举动对我国都是有利的。”一位权威人士向记者表示。
　　但中国社科院世界经济与政治研究所研究员张明认为，为了弥补美国政府向“两房”注入财政资金造成的亏空，美国政府可能需要发行国债来融资，同时不得不靠提高新发国债的收益率来赢得投资者青睐，这将导致美国政府已发行国债的市场价值下跌。作为美国国债第二大持有者的中国央行，其外汇储备资产价值可能面临新一轮影响。