实物交割7万吨 菜籽油期货上市初战告捷
    2008-06-10    作者:钱晓涵    来源:上海证券报

  数据显示,一年以来,菜籽油期货发育良好,市场运行平稳。截至2008年5月30日,菜籽油期货累计成交合约561万手,成交金额3205亿元,日最高交易量达16.3万手,日最高持仓量达4.8万手,共实现实物交割7万多吨。目前,菜籽油期货已经成功渡过了新品种上市初期可能面临的流动性不足的困境,市场规模不断扩大,发现价格和套期保值的功能得到有效发挥,可谓“初战告捷”。

  2007年6月8日,菜籽油期货在郑州商品交易所挂牌交易。作为中国产量和消费量最大的油脂品种,菜籽油期货上市能否获得成功备受各界关注。
  研究表明,在过去一年的市场运行中,菜籽油期货往往能提前灵敏地反映现货市场变化,总体走势与现货市场保持高度一致,期货、现货价格相关性达到0.97。此外,我国菜籽油期货价格与加拿大ICE油菜籽期货价格密切关联,两者相关系数达到0.98。市场人士表示,作为大宗商品,菜籽油现货企业避险需求强烈,菜籽油期货合约、规则设计合理,贴近现货市场实际,适合我国油脂市场的基本国情,从一年来的健康发育和平稳运行表明,菜籽油期货的推出是相当成功的。
  自菜籽油期货上市后,郑商所曾下大力气进行品种推广和投资者教育,对菜油压榨、精炼和贸易企业进行期货知识培训,先后在四川、湖北、山东、北京、江西、江苏、上海、河南和安徽等地举办了菜籽油推介会和研讨会,几乎场场爆满。2008年以来,要求提供培训、学习和交流的地区和企业更多,反映出菜籽油期货受关注的程度在不断提高。同时,郑商所积极为菜籽油期货的健康成长和功能发挥创造条件,经过认真调研,结合市场实际,及时调整交割仓库布局,在主产主销区增设交割仓库,方便现货企业参与期货交易。
  菜籽油期货的上市和平稳运行,为油脂企业的生产、经营提供了有效的价格指导和规避风险的平台,为企业实现稳健经营,稳定菜籽生产,保护种植菜农的收益做出了应有的贡献。由于我国菜籽油生产和贸易的特点是“季产年销”,油脂加工企业基本上都是用1个半月的收购时间押注余下10个多月的行情。加之菜籽油价值量高、价格波动幅度大,市场因素的较小变动会引起价格的较大波动。因此,菜籽油价格的不稳定给压榨企业带来了较大的市场风险。2007年菜油期货上市后,受我国油菜籽大幅减产,供应减少及外盘拉动影响,菜籽油期货价格走出了连续上涨行情,从8500元/吨涨到最高时16500元/吨。陕西的一些油脂企业承担菜油出库的任务,出售菜籽油是国家下达的任务必须完成,面对一直上涨的菜籽油价格,补库将面临不可预测的价格风险,他们通过菜油期货进行了和出库量相等的买入套期保值,较好的规避了价格上涨的风险,也圆满地完成了国家下达的任务。湖北的一些油脂企业利用菜籽油期货工具已经到了较为娴熟的地步,不仅通过期货进行套期保值规避风险,还利用菜油期货不断开拓新的经营方式。有的利用菜油期货进行期现套利,有的完全改变了过去边产边销的油脂经营模式,通过菜籽油期货套保后,敢于库存一部分菜籽油,由过去的被动销售,变为现在的从容主动经营。他们十分感触地说,期货市场就是一个“风向标”,是规避价格风险的好工具,企业利用它来安排经营,既规避了自身风险,实现了稳健经营,也规避了农民卖菜籽的风险,保证了菜籽种植的可持续性,也保障了油脂产业的稳定性,进而为我国的油脂安全做出了有益贡献。

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