摩根大通中国投资银行副主席龚方雄日前在南京证券2010年投资报告会上表示，全球股市的推动力量正在由纯流动性支撑切换为由基本面支撑。
　　龚方雄认为，近期A股市场持续走弱，并没有出现市场期待的年末行情，而是掉头向下。主要原因在于近期美元的小幅上涨。由于目前全球经济的同步性，美元持续走弱时，商品、股票、债券市场全线上涨；而当美元上涨时，这些市场则下跌。这表明市场和美元的关联性很强，而这种高关联性是不健康的表现。
　　从全球来看，目前市场正处在由流动性支撑切换到经济基本面支撑的阶段。这种切换非常重要，如果切换成功的话，市场和美元的关联性降低，市场推动力将转换为基本面。“这个切换过程并不会太顺利，美国11月的宏观数据很好，但是后面可能会有波动，这样基本面支撑就不会很快切换成功。预计这一切换会在明年2月-3月完成。”他表示。
　　“对于A股市场，市场推力是否能切换成功的另一个重要因素，在于房地产政策调控是否得当。”龚方雄指出，房地产市场牵一发而动全身，政府能否有效地调控土地价格是解决房价上涨的关键。他认为，如果土地价格被抑制住了，投资者应该买入地产股，因为开发商的主要成本被控制住了，将有利于开发商。他还认为，目前房地产市场并不存在多少泡沫，明年房价再上涨5%-10%是正常的。
　　基于流动性和房地产政策因素的判断，龚方雄指出，预计A股明年上半年应该还会震荡上升，但不会像市场预计的那么乐观，高点应该在3600点。他还建议关注消费板块，因为消费的不确定性最小。