楼继伟:全球经济不排除二次跳水
    2009-10-29        来源:中国青年报

    今年以来,股市和大宗商品迅速回升,全球经济看起来已度过最艰难时期,步入曲折复苏。尽管面对逐渐升温的乐观情绪,中国投资有限责任公司(以下简称“中投”)董事长楼继伟仍然非常小心地表达了一个投资者的谨慎。
  “如果(美国)不处理庞大的不良资产,全球经济二次跳水不是不可能。”楼继伟今天出席清华大学经管学院“第三届清华全球管理论坛”时说。
  他的听众包括史带投资集团主席兼首席执行官、前AIG董事长兼首席执行官莫里斯·格林伯格,沃达丰集团董事长庞约翰,苏黎世金融服务集团首席执行官金世禄,凯雷集团共同创始人兼董事总经理大卫·鲁宾斯坦,沃尔玛首席执行官麦·道克等全球商业巨头。这些听众与楼继伟一起,经历了惊心动魄的2008年。
  楼继伟表示,尽管危机后的复苏超出人们的预期,但主要依赖各国政府强大的经济刺激计划,大幅度增加政府支出,代替了私人的投资和私人消费的下滑,但“造成危机的根本问题没有得到解决”。
  “我们觉得这种情形很难长期持续。”楼继伟表示,目前,华尔街丰厚的利润大部分都来自交易性收入,信贷市场依然低迷,金融体系的造血功能仍旧没有恢复。刺激政策的效力却正在逐步递减。财政赤字不可能无限增加,利率也已经趋于零,再继续扩张央行的资产负债表也推动不了货币供应量。
  “人们担心,一旦刺激政策退出,经济将再次面临下滑的危险。”楼继伟说,经济要实现长期可持续发展,仍面临结构调整、防范经济系统性风险、资源和环境约束等问题。
  全球金融市场恐慌中,美国政府被迫出台金融救助计划,同时实施了量化宽松的货币政策,向非银行金融机构、货币市场,甚至企业直接增加基础货币供应,这种超常规的办法,创造了大量的廉价流动性。但这些流动性并没有流入实体经济,而是在金融市场和金融体系内部循环,推动了股市、大宗商品市场上涨。
  在楼继伟看来,目前的资产价格已在一定程度上脱离了实体经济,“似乎出现了一个小的泡沫”。这增加了金融机构的收入,减轻了资本减值的压力,但也导致金融机构处理不良资产的动力不足。
  今年年初,国际国币基金组织的测算显示,美国总共有2.2万亿的不良资产需要处理。“现在差不多一年过去了,我们看到减计处理了8000亿美元左右的不良资产。其余1万多亿呢?已经被淡忘了,再也不提起了。”楼继伟说。
  楼继伟认为,只有妥善处理金融机构的不良资产,才能从根本上恢复金融体系的健康。这方面有很多经验可循。事实上,上世纪末中国成立四家资产管理公司,处理剥离自四大国有商业银行的不良资产,正学自美国和欧洲。
  “政策制订者的眼光应该更远大一点,将短期的危机应对措施和中长期改革结合起来。”楼继伟认为,在短期应对措施发挥作用之后,应该继续着眼于彻底的金融体系改革,建立功能健全、运作良好的信贷市场,实现金融体系和实体经济之间的良性循环,经济才可能走上可持续增长的道路。
  作为全球最大的主权财富基金之一,注册资本2000亿美元的中投2007年成立,楼继伟从财政部副部长转任董事长。他坦承,自己最大的挑战是从政府走到公司,“有点发懵”;最大的冲击是美国雷曼兄弟公司倒台,当时现金放在哪儿都担心不安全,很难判断会发生什么。
  中投成立后,制定了以金融产品组合投资为主、少量进行直接投资的投资策略。楼继伟称,金融危机给中投的海外投资业务带来了严重困难。去年,中投主动放慢了投资的节奏,采取了现金为主的策略,投资组合去年是浮亏2.1%,包括汇金公司在内的总资本回报率达到了6.8%。
  楼继伟透露,今年中投在矿产、能源、房地产等行业做了一些直接投资,以对冲未来可能的通胀风险,但中投既定的投资策略实际没有多大调整。目前中投境外金融产品累计投放资金差不多一半。
  “目前看,回报还不错,但不敢说年底就好。我们正在做再平衡的准备工作,为公司未来可持续发展打基础。”楼继伟说。

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