国际金融危机会否出现第二波?各国政府竞相推出的经济刺激政策何时见效？中国经济应如何摆脱当前面临的困境？A股和港股市场将如何联动突围？带着诸多问题，中国证券报记者专程赴香港采访了国际金融机构的一些专家和资深市场人士。本报今日起推出这组系列报道。

全球经济面临二战后最坏局面

　　中国证券报：2009年全球经济会往何处去?变得更遭，还是更好？

　　罗奇：去年第四季度数据显示全球经济异乎寻常的疲弱，包括美日欧在内主要经济体都陷入急剧衰退。而美国消费下滑，对包括中国在内的发展中国家出口带来冲击。尽管各国中央银行放松货币政策，但信贷紧缩的状况没有改善，企业普遍缺乏信心。今年全球经济开局亦是非常困难。在我看来，2009年全球GDP增长将降至0.5%—1%，有可能是二战以来全球经济最差的一年，这将是现代历史上前所未有的。
　　我们此前经历了一次经济繁荣，但这种繁荣建立在资产泡沫的脆弱基础上。这些泡沫不仅存在于美国，也发生在中东、亚洲等地区。那些依赖于这些泡沫的主要经济体陷入后泡沫时代。美国消费者紧缩开支很可能成为后泡沫时代全球经济的关键构成部分。世界其他地区的私人消费也明显缺乏动力，支撑出口导向型经济体的外部需求将受到削弱。以美国为首的全球需求迟滞将使商品生产商受到间接影响。过去十年的辉煌将逆转。

　　中国证券报：您如何评价美国总统奥巴马提出的7870亿美元经济刺激计划的效能？

　　罗奇：经济刺激计划对美国而言十分必要，但不会立即生效。计划中75%的项目要到2010年初才能开始起作用，因此还需要耐心等待刺激计划的效果。在2009年到2010年初，美国经济将会继续保持疲弱。

不会从通缩变为通胀

　　中国证券报：有人担忧随着巨额经济刺激计划的实施，美国财政赤字将迅速扩张，由此带来美元流动性泛滥，您如何看待这种担忧？

　　罗奇：我认为这对世界经济而言是一个大话题。几乎所有政府都采取了激进的货币政策和财政政策。若美国未来几年财政预算都在万亿美元以上，不仅对后代造成负担，同样也对包括中国在内的外部世界形成压力。但我们应该相信政策当局对此有所考虑，能拿出解决方案。

　　中国证券报：2008年全球经济从通胀迅速转为通缩，现在是否可以解除未来几年的通胀警报了？

　　罗奇：尽管有些人担忧目前采取的财政和货币刺激措施将造成通胀隐患，我并没有这样的顾虑。目前世界经济呈现出疲态，如果全球GDP增长出现二战后最坏局面，将会增大全球经济供给和需求的缺口。考虑到供给和需求减缓，我认为未来三年全球经济不会从通缩变为通胀。
　　对油价而言，有两个因素造成油价下降：一是投机泡沫破灭，油价经历了严重的价格纠错。二是需求下降强化了价格纠错效能。中国的石油消费增长很快，但美国石油消费量是中国的五倍，占全球石油消费的最大份额。随着美国经济陷入衰退，需求下滑是造成油价走软的重要因素，这种情况还将继续。油价在未来三年内都将低位运行。

扩大消费是出路

　　中国证券报：您在许多场合说过中国经济将在亚洲中最先复苏，理由是什么？

　　罗奇：中国经济是十分依赖出口的外向型经济，但目前包括美国、欧洲、日本在内的几乎中国所有主要贸易伙伴都陷入衰退。因此，不能乐观指望中国模式再次奏效。而中国经济事实上已经放缓，去年底和今年初的数据可以证实这一点。
　　中国政府也意识到这一点，并采取了迅速主动的措施，实施总额达4万亿人民币的经济刺激计划。我认为这一刺激计划不会立竿见影，而更可能在今年下半年逐渐生效。这也将促进中国经济恢复弹性并在下半年实现复苏。但4万亿经济刺激计划的效果是暂时的。中国只有扩大国内私人消费，才能建立起更可持续的经济增长模式。我不认为扩大投资将是一项长期有效的措施。中国的投资占GDP比重已非常高了，达到近40%，继续扩大投资比重无助于经济恢复，最终中国经济实现增长还是需要鼓励国内消费。

　　中国证券报：您怎么看待消费在中国经济增长中的作用？

　　罗奇：这是最终需要做的，但不可能立刻实现，还需很长时间来推行一系列措施。中国个人消费占工资比重要小于其他国家居民，这是因为中国还缺乏包括医疗保险、失业保险、养老金在内的制度化社保体系。这些制度应逐渐建立起来，从而为更有活力的消费文化提供系统性支持，扫除对预防性储蓄的担忧。目前中国通过的一项8500亿元人民币，为期三年的医疗改革计划，是朝着这个方向迈出的令人鼓舞的一步。未来中国政府可能将在社保体系方面有更大动作。
　　中国不能乐观指望外部需求模式再次奏效。中国出口在1月份急剧下降17.5%，这其中可能包含春节因素，但去年12月出口也下滑2.8%。这些反映出外部市场急剧衰退。中国50%的出口面向美国、欧洲、日本，当这些地区的消费者购买力下降时，中国对外依赖型的增长模式难以为继。中国出口在2009年甚至2010年初都会非常困难，面临下滑压力。

　　中国证券报：去年以来，出口下滑也造成中国失业率上升，您有什么建议？

　　罗奇：包括中国在内任何国家在经济疲软时都面临失业率上升。失业率上升带来的其他社会影响很大，中国政府也意识到这一点，4万亿经济刺激计划中也包含保证就业的因素。但在2009年上半年，失业率上升的趋势将延续。这将引起政府高度关注，尤其是像中国这样强调社会稳定的国家。

人民币升值可以缓一缓

　　中国证券报：近来全球贸易保护主义愈演愈烈，尤其是针对中国的货币政策和贸易政策的指责，您如何看待这些指责？

　　罗奇：美国新财长盖特纳指责中国政府操纵货币政策，这是非常不幸的事情，但这也反映出发达国家在失业率上升时所面临的压力。在艰难时期，美国政客们显然需要替罪羊，把注意力从制造了大麻烦的自己身上移开。我认为这是错误的。我这周在美国国会作证，已向国会说明这种做法的错误。现在美国经济面临的问题不是与中国之间的双边逆差，而是与100多个国家之间的多边逆差。如果美国政客要求中国重估人民币，中国产品向美国出口将带来更大障碍，而这无益于美国，因为巨额逆差还存在。人民币在过去三年中对美元升值了21%，可以缓一缓了。

　　中国证券报：去年中国购买美国国债增加了2000亿美元，中国会不会继续扩大美国国债增持幅度？

　　罗奇：中国的问题来自于如何管理国内经济。如果中国加大内需，降低储蓄，其能够用来投资美元资产如美国国债的外汇储备就相应减少。因此美国不应将中国看作是一个资金来源。在美国政府赤字不断扩大的过程中，不能一直指望中国作为海外债权国。在这方面，美国对中国要求得太多了。