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| 2010-01-26 作者:赵怡雯 来源:国际金融报 |
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上市银行再融资昨日再度让A股市场“受惊”了。上周末，中国银行打破沉默，公布再融资方案。由于担心未来将有更多的上市银行提出再融资计划，昨日银行股领跌A股市场。同时，港股市场的中资银行股表现也不佳。但境内券商和外资投行纷纷出面“力挺”中行。
中行的此次再融资方案主要分两部分，发行不超过400亿元A股可转债和增发H股，但H股融资具体方案及时间未定。消息一出，昨日A股市场银行股集体跳水，领跌大市。截至收盘，中国银行A股收报4.14元，下跌0.48%；H股收报3.81港元，下跌2.057%。
然而，对于此次中行的再融资方案，境内券商和外资投行几乎一致给予支持。国泰君安金融业首席分析师伍永刚昨日指出：“该方案的最大特点是利用可转债缓冲对资本市场的资金压力，因为货币市场的资金可参与认购。同时‘以不低于50%的比例向除控股股东以外的原A股股东实行优先配售’可减轻大股东汇金公司认购时的资金压力，使方案的可行性增大。”
而谈到对市场的影响时，伍永刚认为，“可能的负面影响非常有限。”伍永刚在昨日发布的国泰君安研究报告中指出，从再融资方式和规模看，中行A股再融资的规模400亿元低于预期；再融资的方式为可转债，其对资本市场带来的资金压力也相对较小。不过，中行的再融资比预期来得更早更快，可能会带来微小负面影响。总体来看，中行再融资方案较预期方案对市场资金压力更小，且可能的负面影响已基本消化，因此该方案对市场的负面影响非常有限。
同时，伍永刚指出，假定400亿元可转债最终全部转股，则其可提高中行核心资本充足率约0.8个百分点；若再加上增发H股300亿至400亿港元，则中行核心资本充足率可提高1.6个百分点左右。若考虑到因此而增发的次级债，则中行的这一再融资方案总共可提高资本充足率约2个百分点，基本可满足中行未来3年的资本需求。
中行H股融资风暴即将来临并没有影响外资投行对该股的好评。汇丰证券昨日发布报告称，“中行通过发行可换股债券筹资新资本能直接提高资本基础，因而现在已是买入中行时机。”汇丰证券表示，若价值最高人民币400亿元的6年期可换股债券今年有90%转换成A股，则中行2010年底一级资本率可能从9.7%升至10.3%，总资本充足率从11.4%升至12.1%。汇丰证券给予中国银行H股的目标价位是5.6港元，比市价大幅溢价48%。
而瑞信同样给出了中国银行H股5.44港元的目标价位。并认为，虽然中国银行将考虑发行新H股以筹集更多资金，但由于投资者担心中行会募集超过其所需的资金，因而瑞信认为中行会注意稀释风险。
此外，花旗昨日也认为，中行选择发A股可转债为一个明智之举，因为A股的溢价较高、对市场带来的冲击较小，而且也不会对股价构成折让。
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