美的电器（000527）终于以16.8亿元的价格成功娶得“小天鹅”。美的电器董事局副主席方洪波昨日在接受本报记者专访时表示，美的电器收购小天鹅（000418），主要是出于战略考虑，为了打造全球有竞争力的白电制造商，美的必须具备一定的规模优势和多品牌运作能力。但他同时也坦陈，收购后管理层也面临着较大的压力，如何将小天鹅与美的已有的几个品牌进行合理的区分和管理，是公司今后要考虑的主要问题。

最看重战略价值

　　2月26日晚上，美的电器与无锡国联集团在江苏无锡签署《股权转让协议》，拟以16.8亿元受让国联集团持有的8767.3万股小天鹅A股股票，该股份占小天鹅总股本的比例为24.01%。此前，美的电器已通过其境外全资子公司Titoni Investments Development Ltd.在二级市场购入了1800万股小天鹅B股股票，占小天鹅总股本的4.93%。在本次股权受让完成后，美的电器将合计持有小天鹅105,673,347股股份，占小天鹅总股本的28.94%，将成为小天鹅的控股股东。
　　此前，四川长虹因认为16.54亿元的转让底价过高而放弃了此次竞购。按照“19号文”的规定，可以对标的资产9折出让，这样无锡国联持有的小天鹅股权最低底价为14.9亿元，而美的电器此次16.8亿元的价格，则高出近2亿元。
　　对于16.8亿元的出价，方洪波认为并不高，“美的最看重的是并购小天鹅的战略价值，通过收购小天鹅，美的电器将在洗衣机行业进入前两位，巩固自身在洗衣机行业的地位。”他同时解释道，“同样的资产，在你需要的时候，可能20亿元的价格都不觉得高，而如果认为价值不大，则连1个亿都觉得贵。”

多品牌运作挑战

　　成功竞得小天鹅股权后，最关键是日后的整合以及如何进行多品牌运作。
　　人员、品牌、企业文化的融合，在方洪波看来，是远比财务、采购方面的整合更困难的事情。“如何充分发挥两家公司的协同效应，以及今后如何进行多品牌运作，是此次并购最大的挑战。放眼目前国内家电行业，还鲜有成功经验可以借鉴。”
　　但同时方洪波也表示，美的电器此前就在同时运作美的、荣事达、华凌等品牌，在并购重组方面有一定的经验，美的在市场和渠道方面的优势，可以与小天鹅的技术特长实现良好互补，充分发挥协同效应。方洪波称，“世界白电产业的发展经验表明，龙头白电企业旗下都有数十个甚至更多的品牌，对于国内的白电企业而言，要想发展成为世界性企业，必须学会如何进行多品牌运作。”
　　对于收购资金来源，美的电器有关人士表示，本次交易所需资金全部来源于公司自有资金。此外，本次交易对于小天鹅的经营独立性并无实质性影响，小天鹅作为独立运营的上市公司，仍将保持其人员独立、资产完整、业务独立、组织结构独立和财务独立。
　　家电业分析人士认为，在白电行业整合力度不断加大，寡头竞争格局初现端倪，竞争进一步全球化的背景下，拥有强大渠道优势和品牌影响力的美的和小天鹅两强合作，有利于提升二者的品牌价值和综合竞争力。美的电器成功入主小天鹅，将覆盖高、中、低档全线洗衣机产品，美的电器洗衣机业务可望在短期内迅速发展壮大，进一步优化和完善白色家电产业的战略布局，推动白色家电战略目标的实现。“规模+技术”的“联姻”将进一步提升洗衣机行业集中度，推动洗衣机乃至白电行业的重组与整合。