面对经济危机，美国的金融对策大体可以分为传统金融政策和非传统金融政策。前者，比如降低利率；后者，比如AMLF（借贷给购买资产担保CP的金融机构）、CPFF（购买CP）、MMIFF（借贷给购买MMF资产的民间公司）以及购买国债等。在实施如上政策的同时，美国何以防止经济泡沫呢？
　　在住房价格达到顶峰的时候，美国政府对泡沫的危机感便非常薄弱。美联储认为，快速提高利率是必要的，但这会对经济造成致命打击；比起防止泡沫，更重要的是在泡沫破灭后立刻采取行动；在泡沫破灭之后，通过中央银行迅速降低利息便可以稳定资产价格。
　　显然，美联储的这些观点过于乐观了，理由有三。第一，人们乐于见到随着经济的增长，土地价格上升，企业收入增加，股票价格提高。如何判断其中是否有泡沫、有多少泡沫，这是一个极其困难的问题，美联储自己也没有准确的答案，遑论及时拿出反应对策。第二，资产价格与一般物价不同，有可能出现一般物价非常稳定，但是资产价格急剧上升的现象。如何应对这一点，人们没有答案。第三，泡沫吹起来的时候，皆大欢喜，但是泡沫破灭后将只有美联储来收拾残局。因此着眼未来，有两点值得注意：为防患于未然，美国现在开始就必须稳定资产价格；如果泡沫已经非常明显，那么在与原来物价不矛盾的范围内改变金融政策。

（作者系日本法政大学教授小峰隆夫 梁宝卫 编译）