法国东方汇理银行新兴市场研究及策略主管巴布昨日在沪接受了媒体专访。巴布认为，当前经济的“噩梦”阶段虽然已经过去，但是恢复仍然脆弱。在经济复苏过程中，银行业的现代化改革面临倒退，且经济增长质量在下降。
对于国内监管政策何时“转向”，巴布认为，为了避免信贷激增带来的负面作用，央行和银监会将会继续采取措施来确保信贷投放的合理性，包括出台一些行政指导或者通过公开市场操作继续调控，但在出口形势更明朗化之前，央行不太可能考虑加息，预计央行要在2010年中期后才可能采取较大动作，收紧货币政策。
东方汇理认为，中国经济正重新加速，将中国今年GDP增长预测上调至7.5%，但是改善主要来自经济刺激方案驱动的投资，经济增长仍处于比较脆弱的阶段。出口预计在2009~2010年期间依然非常艰难，而投资同出口又有较大的相关性，出口的不乐观使得投资的可持续性也带来挑战。该行预计投资增幅将在今年三季度达到顶峰，而出口将在2010下半年才可能为经济带来更多支持作用。
“值得注意的是，维持此轮经济增长中国不得不付出两项代价。”巴布说，“其一，银行业的现代化改革面临倒退，因过去历史经验表明，在以政府为主导分配资金的过程中，90%的情况下可能会出现两至三年的坏账问题。
其次，巴布指出，目前反弹依然与政府主导的刺激方案密切相关，着重于供给面，但仍不确定消费方有多少吸收能力，因此产能过剩的风险明显上升。
对于货币汇率走势，东方汇理称看空美元长期走势，但是预计美元走弱的速度将会放缓。东方汇理认为短期内央行可能“乐于对人民币贸易加权汇率进行某种有控制的贬值”，但人民币贬值将加剧资本外逃的风险。
在商品市场方面，东方汇理认为油价在短期内跌破60美元的可能性很大，今年平均价格为57美元/桶，明年年平均价格为69美元/桶，预计今年黄金平均价格为935美元/盎司。
巴布认为国内楼市不存在大面积泡沫，因为从中长期看，农村到城市的城镇化进程势头正旺，新的供给会被吸收，但不排除一些高档房价格已经出现泡沫。
巴布还提醒股市投资者，近期股市的反弹虽然惊人，但是估值被抬高，且缺乏上涨动力，很有可能转为熊市反弹。
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