没有比经济复苏的可能性与时机更好的题材了。不过，如果赌错了，下一步便不堪设想。
买股票总是在买将来。只不过预期企业增长性之外再加上猜测股票本身的供求关系，计算就复杂了。短期经济形势固然与股票长期价值无关，但会影响投资者的需求，所以值得一赌。
那么现在我们能赌什么？我想，没有比经济复苏的可能性与时机更好的题材了。不过，如果我们赌错了，透支了这个宝贵题材，下一步便不堪设想。
周五，中国股市连续第二个交易日收盘走低。上证综合指数收盘跌1.9%至2743.76点。深证综合指数跌2.1%至903.74点。上海证交所成交额由周四的人民币1348亿元降至1263亿元。显然，投资者在担心政府可能很快批准恢复新股发行。另一个麻烦是流动性不足。市场对此有顾虑，因此交投清淡。上证综指全周下跌0.4%。
不过，令人不安的恐怕不仅是市场扩容或者流动性之类的内部矛盾。在市场外部，实体经济的表现不能让投资者真正放心。看看谁在跌吧——领头的是银行股。可以联想到银监会主席刘明康不久前曾警告，如果经济回暖情况不理想，中资银行的不良贷款可能会增加。还有钢铁股，从数据看，国内钢铁行业供过于求的局面毫无改观。国家统计局公布的数据显示，中国5月份粗钢产量较上年同期增长0.6%，至4646万吨。
有人会反驳，会举刚刚公布的5月份工业增加值为反证。确实，单看这个指标挺不错。5月份工业增加值较上年同期增长8.9%，增速高于4月份。3月份工业增加值增速为8.3%，2月份增速为11.0%。1至5月累计工业增加值增速为6.3%，高于1至4月的5.5%。此处的工业增加值即中国规模以上工业增加值，其数据来源于中国全部国有工业企业和年产品销售收入人民币500万元以上的非国有工业企业所完成的增加值。由于工业产值通常占GDP（国内生产总值）约一半，工业增加值便成为观察中国国民经济整体健康程度的一个基准指标。
可惜的是，工业增加值的优良表现是5月份股市上行的结果，所以不可能成为股市继续向前的原因。内地A股市场在红五月温和上涨，上证综合指数5月份累计涨幅为6.3%。虽然股市整体仍然在低位徘徊，但毕竟在涨。这使得投资者信心略有恢复，消费转暖，进而推动工业产出增长。
值得注意的另一因素，是国际原油价格恰巧也在5月份大幅飙升，涨幅接近30%，为10年来最大单月涨幅。油价上涨势必带动许多相关产品价格上涨，使工业产出增加。
然而，中国工业生产虽然受到股市回暖和国际油价上涨的推动，但并不意味着就此一举摆脱之前的半停滞状态。中国工业生产的半停滞状态至今已达半年。其原因路人皆知——全球金融危机和发达国家经济衰退导致的总体需求下滑。只需每天读读发自欧美的经济新闻，便不会对以出口为主要发动机之一的中国经济盲目乐观。
所以，我以为，市场接下来的表现不太可能依靠表面强劲的5月份工业产出数据。因为大家虽看到政府在不断加大支出，而需求依然疲软，几个短暂假期的小精彩不可视作稳定的经济前景。
相反，如果内地股市的升势不能持久，国际油价回落至符合基本面的水平，中国工业产出可能继续向停滞滑去。这一轮恶性循环的结果，是股市再度溺水。 |
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