5月份居民消费价格（CPI）同比下降1.4%，工业品出厂价格(PPI)同比下降7.2%。（6月10日《新华网》）
5月份CPI环比下降0.3%。与4月份相比，同比跌幅缩小0.1个百分点，环比跌幅扩大0.1个百分点。PPI同比降幅继续扩大，环比继续上涨。作为衡量经济运行状况的两个重要指标，一直不能转负为正，就不能说中国经济已经见底，更不能说中国经济已经回暖。
尽管PPI环比继续上涨，但5月份PPI同比降幅扩大，说明企业生产能力仍然不足，开工仍不理想，生产周转环节流通需求乏力，继续下去必然出现产能过剩和库存积压。这种局面也说明，国家4万亿投资特别是前5个月近6万亿的贷款天量投放对企业生产环节的支持效果并未充分释放。从去年11月份开始计算，4万亿投资和巨量信贷投放如果进入经济实体、进入生产企业，到5月份效果应能显现出来。可见，大量扩张性投资没有完全进入生产领域和实体经济。
5月份CPI为负，环比跌幅继续扩大，说明消费领域仍然问题不小。寄希望扩大内需、启动消费来弥补外需下降对中国经济的影响，效果还不理想，这也说明4万亿投资和天量信贷进入消费领域、启动消费的作用仍显有限。
半年来巨量投资资金既对实体经济和企业生产经营恢复作用有限，又对启动国内消费作用有限，那么，天量信贷投放到哪里去了呢？进入股市、楼市的可能性很大。当前经济大环境恐怕支撑不起当前股市、楼市的火热。最有可能支撑这种热度的是流动性过剩。在企业内生力量不能很好发挥，在经济细胞对金融危机影响仍心存疑虑的时刻，高压式过量投放投资只能造成市场流动性泛滥。这正应了1920年代华尔街金融圈中的格言：只要有可用于投资的资金，它就会被用于投资；如果没有收益理想的可靠项目供选择，它就会寻找次一等的出路。天量投放造成的过量流动性像无头苍蝇在市场里乱窜，最有可能进到投机性最强的股市、楼市里，这几乎是个数学定理。
精明的国际投行或许早看准此中玄机。他们以中国经济向好最快、复苏最快为炒作手段，不时唱多中国股市、楼市，引诱中小投资者进来做他们的垫背和牺牲品。这种行为助推了中国股市、楼市当前的畸形上涨，诱使过多流动性进一步进入股市楼市，制造新的资产泡沫，酿造新一轮金融风险。
对此，中央应高度重视。要从量的投放转变为结构调整和投资质量的提高，并应该对从去年11月份以来的天量信贷投放进行彻查，要搞清楚投到了哪里。严查信贷资金绕道进入股市楼市，对于限制楼市投机的各项政策不能有丝毫放松。 |
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