中国经济复苏前景明朗
    2009-05-04    吴智钢    来源:证券时报

    中国物流与采购联合会5月1日发布调查数据显示,4月份中国制造业采购经理指数(PMI)为53.5%,比上月上升1.1个百分点。自去年12月份以来,该指数已连续5个月回升,与去年11月份创下的最低点相比,目前已经上升了15个百分点。在4月的数据中,生产指数、新订单指数分别上升0.5和2个百分点,分别达到57.4%和56.6%,已经连续3个月保持在50%以上。
    笔者认为,4月的PMI指数继续上升,只是中国经济见底回升的有一个信号而已,我们从宏观经济的其他方面也能够看到经济开始好转的迹象。例如,从3月份工业用电量的环比大幅上升,我们可以看到工业生产活动的恢复;从商务部的“义乌指数”环比上升,我们可以看到中小出口企业逐步恢复活力;从一季度我国房地产成交放量、价格止跌的趋势看,我们可以看到房地产市场有形成底部的可能。国家统计局4月底公布的《2009年1-3月全国房地产市场运行情况》显示,中国商品房今年首季销售出现转好势头:全国商品房销售额5059亿元,同比增长23.1%;销售面积11309万平方米,同比增长8.2%。而日前政府出台新政策,降低固定资产资本金比例,这将使房地产商有更多的周转资金,利好房地产业;而房地产的回暖,必将推动宏观经济的回暖。
  因此,笔者认为,中国经济最困难的时期已经过去,经济回暖的拐点已经出现。随着中国政府刺激经济计划的进一步落实和一季度天量信贷的使用,中国经济复苏的前景将会更加明朗。例如,我们可以预期,下周即将公布的4月份经济数据环比情况将会更加乐观。

  新型流感对中国影响轻微

  尽管如此,仍然有人担忧目前流行于欧美的甲型H1N1新型流感会对中国经济带来不利影响。笔者认为这种忧虑大可不必。
  首先,这次新型流感的流行,主要在欧美地区流行,和中国关系不大。世界卫生组织5月2日公布的数据表明,全球15个国家和地区确诊甲型H1N1流感病例615例。 其中,除了韩国和香港各有1例之外,其余的全部都在美洲和欧洲。而香港的这一例是从墨西哥回来的。由于此人乘坐的航班经过了上海和广州,所以上海和广州政府也对相关的人采取了必要的医学观察措施。
  其次,这次新型流感疫情,实际上并没有一些人想像得那么严重。墨西哥政府5月1日公布的一份由全国医药营养学会传染病学专家发表的报告说,在所有因表现流感症状而就医的人群中,只有25%左右为疑似甲型H1N1流感症状,在这些人中只有10%左右住院接受观察。目前该学会掌握的1500例临床数据显示,在所有确诊患者中,死亡率在1.2%左右。换句话说,这次新型流感的杀伤力,其实还没有普通流感的那么大。
  从保障人们身体健康的角度看,我们需要重视这次新型流感的蔓延;但从宏观经济的角度看,这次新型流感的蔓延,无碍中国经济的复苏。如果硬要说对中国经济有什么影响的话,可能只能说,对一些国际航班会有轻微的影响。

  银行“两率”仍有下降的空间

  尽管中国经济复苏前景比较明朗,但笔者认为,由于中国今年以来CPI呈现下行态势,实际的利率依然具有操作空间;同时,经过今年一季度新增信贷的天量释放之后,从4月以后,新增信贷规模有可能出现快速的萎缩,因此,中国银行(601988,股吧)业的利率和存款准备金率仍然有小幅下降的空间。如果4月CPI如市场预期那样继续下行的话,则利率仍有下调的空间;同时,目前15.5%的存款准备金率仍然偏高,和宽松的货币政策并不完全适应,如果4月份的新增贷款出现大幅萎缩的话,则存款准备金率仍有小幅下调的空间。

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