尽管美国和欧洲等国家加大了救市的力度，但美国和欧洲股市还是连续出现大幅度下跌，市场信心萎靡，美国次贷危机有愈演愈烈的趋势。为什么救市的力度加大，市场下滑却越来越厉害？笔者认为主要是次贷危机加剧进一步恶化了金融机构、企业和家庭的资产负债表，投资和消费信心大幅度下降；尽管一系列的救市政策出台，但是金融机构、企业和家庭的财务状况并没有得到根本改善，未来的不确定性仍然较大。

　　首先是次贷危机恶化了金融机构的资产负债表。次贷危机爆发，房地产价格下跌，次贷抵押贷款债券价格大幅度走低，持有次级债的金融机构的资产严重缩水，同时金融机构的评级被下调，股票价格也大幅度下降，金融机构资产负债表严重恶化，银行的净值下降。这将导致两方面的影响，一是由于金融机构的净值下降，该金融机构能够用作担保的资产价值在下降，融资变得更加困难，其他金融机构都不会向其融资；二是为了防止财务状况进一步恶化，该金融机构也不会向外融资或贷款，以最大限度保持一定的货币流动性，应付负债方的可能对外支付。资产负债表的恶化减少金融机构对外的贷款供给。
　　其次是次贷危机对企业的资产负债表产生不利影响。次贷危机影响企业资产负债表主要是通过公司的净价值的变动来实现的。公司净价值是指公司未来现金流量的现在价值，也可理解为公司股票市场价值与非股票资产市场价值之和。企业的净价值越大，外部融资的风险就越低，因为有更多的抵押资产担保它所欠的债务，借款也就越容易。次贷危机导致企业的净价值下降，企业的资产负债表恶化，金融机构对其惜贷，企业获得贷款较难。另外，次贷危机还通过一些间接渠道影响着公司净现金流量和抵押价值。次贷危机导致消费者对企业产品的消费支出下降，企业收入将减少，如果短期内利息和工资支付不变，公司的净价值将减少，金融机构对其贷款也将减少，进而企业的投资支出将减少。同时次贷危机导致社会总需求下降，企业收入也会下降，利润下降，企业的净价值会减少，资产负债表面临进一步恶化的风险。
　　最后，次贷危机对家庭的资产负债表的影响。一是次贷危机导致消费者收入下降，消费者的现金流量减少，家庭的资产负债表状况恶化；二是如果消费者持有金融资产如股票或非流动性资产如耐用消费品或住宅等，次贷危机导致消费者的股票、耐用消费品或住宅等资产价值下降，即在次贷危机的冲击下，股票、住宅等非流动性的资产可能不能按资产合理价格（即资产实际价值）变现，家庭的财务状况不断恶化。随着消费者资产负债状况恶化，消费者消费支出将下降，最后会导致总产出下降，经济形势不断恶化。
　　总之，从次贷危机的演变过程来看，金融机构、企业和家庭等的资产负债表恶化，金融市场笼罩着一片阴霾之中，金融资产的价格持续下滑，金融机构、企业和家庭等的资产负债表进一步恶化，次贷危机不断加剧，金融市场持续动荡，这是目前面临的非常严峻的问题。因此怎样改善金融机构、公司和家庭的财务状况，恢复市场信心仍然是当务之急。